第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)[微博]秦偉 羅琦

究竟什么原因?qū)е?ldquo;漢能股價(jià)”腰斬？了解當(dāng)天部分交易情況的消息人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)記者透露，漢能股價(jià)暴跌，是因無(wú)力償還股票抵押貸款，遭到借款方強(qiáng)制拋售抵押品而引起連鎖反應(yīng)。

漢能薄膜發(fā)電(00566.HK)(下稱“漢能”)董事會(huì)主席李河君曾說(shuō)，看不懂漢能的人都會(huì)輸?shù)煤軕K。誰(shuí)料，昨日的漢能幾近“腰斬”，真的很慘。

5月20日10時(shí)，漢能一眾管理層在行政總裁代明芳的帶領(lǐng)下，在香港九龍香格里拉酒店召開(kāi)股東大會(huì)。10時(shí)15分至10時(shí)39分，僅僅24分鐘內(nèi)，漢能的股價(jià)出現(xiàn)跳崖式下跌，急挫逾40%，加上10時(shí)15分前的跌幅，暴跌47%。

漢能在10時(shí)46分發(fā)布短暫停牌公告，股票及相關(guān)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品自10時(shí)40分起已暫停交易。股價(jià)報(bào)3.91港元/股，共成交1.75億股，成交金額10.51億港元。

短短70分鐘，漢能的市值蒸發(fā)了1443.31億港元。根據(jù)香港交易所(00388.HK)資料，截至5月11日，李河君共持有漢能80.89%的股份，這也意味著，李河君身家瞬間縮水1167.50億港元，折合人民幣約934.23億元。

究竟什么原因?qū)е聺h能股價(jià)“腰斬”？李河君為什么沒(méi)有出席股東大會(huì)？代明芳中途離座接聽(tīng)的電話說(shuō)了什么？無(wú)論是會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)還是在網(wǎng)絡(luò)上，漢能被“腰斬”的話題炸開(kāi)了鍋。

了解當(dāng)天部分交易情況的消息人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，漢能股價(jià)暴跌，“是因無(wú)力償還股票抵押貸款，遭到借款方強(qiáng)制拋售抵押品而引起連鎖反應(yīng)。”

暴跌的同時(shí)李河君正演講

參加昨日漢能股東大會(huì)的投資者對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，李河君本人并沒(méi)有出席，大會(huì)由代明芳主持，“但在答問(wèn)環(huán)節(jié)開(kāi)始時(shí)，代明芳突然離座接聽(tīng)電話，直到股東大會(huì)結(jié)束才回到現(xiàn)場(chǎng)，不知道這通電話是否與暴跌有關(guān)。”

會(huì)上，有小股東發(fā)現(xiàn)股價(jià)突然暴跌后，質(zhì)問(wèn)管理層是否有信息未向股東披露，暫代主持的財(cái)務(wù)董事林一鳴表示，不了解股價(jià)變動(dòng)情況，需要回公司了解情況后再作解釋。記者昨日撥打林一鳴的手機(jī)，但直接轉(zhuǎn)至了語(yǔ)音信箱。

李河君昨日去哪了？根據(jù)多家媒體公開(kāi)報(bào)道，漢能在暴跌的同時(shí)，李河君正在北京主持漢能清潔能源展示中心的落成儀式。根據(jù)報(bào)道，李河君10時(shí)許出現(xiàn)，做了一個(gè)大約十分鐘的演講，此后還和部分嘉賓做了現(xiàn)場(chǎng)交流。

隨著股東大會(huì)的結(jié)束，漢能的交易也隨即暫停。在股價(jià)暴跌47%后，漢能當(dāng)天連發(fā)兩條公告，先是宣布股票及相關(guān)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品暫停交易，隨后在11時(shí)44分發(fā)出第二條公告，稱“股份自5月20日上午10時(shí)40分起短暫停牌，以待刊發(fā)有內(nèi)幕消息的公告”。

香港交易所人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者確認(rèn)，若公告中表明涉及內(nèi)幕消息，公司將會(huì)在晚些時(shí)候公布有關(guān)消息，但公布時(shí)間和復(fù)牌時(shí)間則因公司而異。截至發(fā)稿時(shí)，漢能尚未就停牌原因作出進(jìn)一步解釋。

豐盛金融資產(chǎn)管理部分析員馮宏遠(yuǎn)對(duì)本報(bào)記者稱，過(guò)往上市公司因大跌停牌的原因眾多，但如果原因比較簡(jiǎn)單，比如散戶借保證金炒股導(dǎo)致機(jī)構(gòu)迅速斬倉(cāng)，通常可以在一至兩天內(nèi)復(fù)牌；原因相對(duì)復(fù)雜的，比如內(nèi)部管治、審計(jì)等問(wèn)題，通常需要停牌一至兩周，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

另有機(jī)構(gòu)投資者向本報(bào)記者透露，漢能停牌可能會(huì)持續(xù)一至兩周。

詭異，是一些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)漢能股價(jià)暴跌的第一反應(yīng)，雖然資本市場(chǎng)對(duì)于漢能早有共識(shí)，但如此突然重挫還是多少有些出乎意料。

漢能資金鏈危在旦夕？

漢能的各類市場(chǎng)傳聞昨日也一并爆發(fā)。即有傳言指停牌是香港證監(jiān)會(huì)發(fā)出的要求，因其對(duì)漢能的調(diào)查已有突破�！兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者就此向香港證監(jiān)會(huì)求證，得到的回復(fù)是“目前尚無(wú)可透露的消息，對(duì)于個(gè)股不便置評(píng)”。一些對(duì)沖基金人士也表示，雖然早有消息稱證監(jiān)會(huì)在對(duì)漢能進(jìn)行調(diào)查，但昨天突然暴跌并不像是因證監(jiān)會(huì)調(diào)查而起。

隨后，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從上述了解當(dāng)天部分交易情況的消息人士處獲悉，漢能股票的暴跌，是因無(wú)力償還股票抵押貸款，遭到借款方強(qiáng)制拋售抵押品而引起連鎖反應(yīng)。

本報(bào)此前在有關(guān)漢能的報(bào)道中曾提及，內(nèi)地多家銀行曾為漢能提供融資，包括國(guó)開(kāi)行、民生銀行和錦州銀行，國(guó)開(kāi)行曾在2011年與其簽訂協(xié)議，提供300億元的授信額度。此外，漢能也曾通過(guò)P2P平臺(tái)“愛(ài)投資”等其他渠道進(jìn)行融資。不過(guò)，據(jù)本報(bào)記者了解，導(dǎo)致漢能股價(jià)暴跌的有關(guān)貸款，更類似股票融資，因無(wú)力償還，借款方拋售抵押品以彌補(bǔ)自身?yè)p失。

對(duì)于漢能的股份質(zhì)押，本報(bào)此前報(bào)道中也曾提及，曾有對(duì)沖基金人士質(zhì)疑漢能的股東將大量股票抵押以獲得融資之舉。但由于香港證監(jiān)會(huì)有關(guān)信息披露指引中，并不強(qiáng)求大股東披露在商業(yè)銀行、券商等機(jī)構(gòu)通過(guò)抵押股票獲得的貸款，因此外界無(wú)從得知漢能究竟有多少股票被抵押融資。

“過(guò)去兩個(gè)月，漢能薄膜發(fā)電的股價(jià)一直橫盤，表明缺乏增量資金進(jìn)入。”香港一名對(duì)沖基金人士分析指出，要維持這樣的價(jià)位，需要消耗大量資金，而漢能的股價(jià)上一次出現(xiàn)橫盤是在每股2港元左右的價(jià)位，當(dāng)時(shí)橫盤只維持了一個(gè)月左右。

雖然并沒(méi)有任何明確證據(jù)顯示李河君缺錢，但他確實(shí)在套現(xiàn)。港交所資料顯示，李河君在4月2日清空手上全部海天水電(08261.HK)的股份，每股作價(jià)1.429港元，全部5600萬(wàn)股共套現(xiàn)8002.4萬(wàn)港元，持股比例從5.6%降至0。此后，海天水電的股價(jià)水漲船高，5月20日收?qǐng)?bào)2.73港元，較李河君拋售時(shí)上漲了91%。

誰(shuí)在減持？

昨日，漢能以7.35港元/股開(kāi)盤后，小幅下挫至7.22港元左右，10時(shí)15分后，突然出現(xiàn)斷崖式下跌。是誰(shuí)在減持這只曾讓做空機(jī)構(gòu)無(wú)所適從的“妖股”？

從彭博數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)天交易量最大的券商是中信國(guó)際，交易量達(dá)2362萬(wàn)股，其他交易規(guī)模較大的券商還包括野村、美銀美林、UBS、高盛等。交易數(shù)據(jù)顯示，短短一個(gè)多小時(shí)內(nèi)，有8次600萬(wàn)股以上的成交，19次超過(guò)100萬(wàn)股的減持。

匯業(yè)證券策略師岑智勇(微博)指出，根據(jù)Powerticker大戶盤路數(shù)據(jù)，漢能昨天的賣盤主要來(lái)自中信國(guó)際，沽出的金額達(dá)2098.2萬(wàn)港元，重磅價(jià)為7港元。其他主要賣家還包括UBS(瑞銀)、高盛及招商證券，重磅價(jià)都是7.01港元，涉及的沽出金額分別為1985.5萬(wàn)港元、1901.8萬(wàn)港元及1673.5萬(wàn)港元。

其實(shí)這樣的部署似乎在上周末已初現(xiàn)端倪。根據(jù)港交所中央結(jié)算系統(tǒng)最新的持股記錄，5月15日，多家券商代持的漢能股份都有不同程度的減少。在記者統(tǒng)計(jì)的七家大型券商中，總共減持了1.93億股漢能的股票。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，近期大幅減倉(cāng)的券商之首即為美林遠(yuǎn)東，該券商的持股量由5月14日的1.62億股大幅減少82%，減至2993萬(wàn)股，是所有券商中減倉(cāng)最多的一家。而其余券商也不多不少減少了近千萬(wàn)股的漢能股份。

不過(guò)，持股量最大的東方證券香港有限公司以及中信證券經(jīng)紀(jì)香港有限公司持有漢能的股數(shù)沒(méi)有發(fā)生變化，二者持股量分別為73.19億股及32.79億股，占已發(fā)行股本分別為17.54%及7.86%，顯示上周大型拋售盤不來(lái)自于這兩家代持的盤。

另根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，5月20日，買入漢能的資金達(dá)到1.13億港元，相比賣出金額多了142%。岑智勇也在報(bào)告中稱，上午港股通資金有抄底跡象，買入漢能的重磅價(jià)為4.95港元，交易次數(shù)也非常多，達(dá)到763次。

除漢能以外，其他太陽(yáng)能股也出現(xiàn)了大幅下跌。5月19日晚，在美國(guó)上市的中概股英利綠色能源(YGE.NYSE)也遭遇了與漢能類似的洗倉(cāng)，當(dāng)晚英利綠色能源收?qǐng)?bào)0.94美元，全日跌36.91%。市場(chǎng)稱，下跌的主因是5月15日英利綠色能源在呈交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)的一份文件中，提及了公司短債達(dá)到101.12億元，可能影響未來(lái)經(jīng)營(yíng)的情況。

5月20日，在香港市場(chǎng)上的相關(guān)股票都出現(xiàn)了不小的跌幅，卡姆丹克(00712.HK)全日跌10.3%，收?qǐng)?bào)1.48港元，陽(yáng)光能源(00757.HK)跌4%，收?qǐng)?bào)0.37港元，保利協(xié)鑫(03800.HK)跌2.25%，收?qǐng)?bào)2.17港元。

馮宏遠(yuǎn)稱，不排除市場(chǎng)因擔(dān)心內(nèi)地太陽(yáng)能企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而出現(xiàn)大規(guī)模的拋售情況。