節(jié)前的市場(chǎng)資金面保持了相對(duì)寬裕的流動(dòng)性。1月銀行貸款投放較快，至26日，四大行新增貸款約4300億，同比增長(zhǎng)10%。

28日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了1500億逆回購(gòu)，繼續(xù)向銀行體系注入流動(dòng)性。

1月新增貸款或達(dá)1.1萬(wàn)億

上證報(bào)記者自消息人士處獲悉，直至26日，四大行新增貸款投放約4300億，相比20日有所回落。

1月前20日，四大行新增貸款為近4400億，存款則負(fù)增長(zhǎng)超過(guò)7000億。20日至26日這一周，四大行新增貸款有所收縮，同期存款流失狀況則有所好轉(zhuǎn)，至26日，四大行存款負(fù)增長(zhǎng)4900億。

對(duì)于四大行貸款投放的收斂，消息人士分析認(rèn)為主要是受存款制約，且月底還有取現(xiàn)壓力。以26日為基數(shù)，四大行貸款投放相對(duì)去年同期增長(zhǎng)10%，消息人士認(rèn)為屬于正常增長(zhǎng)。

不過(guò)，值得一提的是，央行在1月17日舉行的2014年人民銀行貨幣信貸工作會(huì)議上明確指出，1月份以來(lái)，貸款增長(zhǎng)較快。金融機(jī)構(gòu)要合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過(guò)快擴(kuò)張。

消息人士說(shuō)，央行本意是給銀行季度內(nèi)貸款投放增加一些靈活性，放松各月管控，但由于少了制約，銀行年初信貸投放勢(shì)頭過(guò)猛，央行又不得不予以一定干預(yù)。此前，為調(diào)節(jié)信貸投放節(jié)奏，央行對(duì)銀行各季度以及季度內(nèi)各月貸款投放規(guī)模有所制約。

基于四大行目前的新增貸款規(guī)模，以及央行對(duì)季度內(nèi)銀行各月額度管理相對(duì)有所放松的態(tài)勢(shì)，有預(yù)計(jì)今年1月全行業(yè)新增貸款將超去年的1.07萬(wàn)億，或達(dá)1.1萬(wàn)億。

央行再施1500億逆回購(gòu)

繼上周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放量創(chuàng)近一年新高后，本周二央行逆回購(gòu)操作量略減逾四成。昨日，央行如期在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了1500億逆回購(gòu)，期限為14天，利率繼續(xù)持平于4.30%。

業(yè)內(nèi)人士指出，鑒于昨日有750億逆回購(gòu)到期，周二實(shí)際資金凈投放750億，操作量略低于預(yù)期，但央行仍堅(jiān)持逆回購(gòu)的態(tài)度，令昨日市場(chǎng)資金面由緊轉(zhuǎn)松。但鑒于節(jié)后巨額資金到期，因此也難改節(jié)后緊平衡的預(yù)期。

與上周二開(kāi)展7天和21天逆回購(gòu)不同的是，隨著春節(jié)臨近，央行昨日僅開(kāi)展了14天跨節(jié)品種，不僅總量較上周二縮量逾四成，而常規(guī)周二開(kāi)展的7天逆回購(gòu)“缺席”，進(jìn)一步顯示央行逆回購(gòu)僅為維穩(wěn)春節(jié)前資金面的意圖。

回顧今年央行春節(jié)前的公開(kāi)市場(chǎng)操作，由于提前“出手”精準(zhǔn)干預(yù)，保證了2014春節(jié)前貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，隔夜回購(gòu)利率今年春節(jié)前最高為4.63%，與今年6月最高11.74%和12月末最高的5.25%相比，資金價(jià)格波動(dòng)明顯減小。

但由于節(jié)后逆回購(gòu)將面臨到期，截至昨日的統(tǒng)計(jì)顯示，春節(jié)后將至少面臨4500億逆回購(gòu)到期，因此，對(duì)于春節(jié)后的公開(kāi)市場(chǎng)操作也引人關(guān)注。

南京銀行金融市場(chǎng)部認(rèn)為，無(wú)論是現(xiàn)金漏損、公開(kāi)市場(chǎng)到期還是外部的外匯占款，均已為央行春節(jié)后的公開(kāi)市場(chǎng)操作預(yù)留了足夠的區(qū)間。同時(shí)，為了向市場(chǎng)傳遞央行維持緊平衡的態(tài)度不會(huì)發(fā)生改變，春節(jié)后逆回購(gòu)的量可能會(huì)有所縮減。

（上海證券報(bào)）