節(jié)前的市場資金面保持了相對寬裕的流動性。1月銀行貸款投放較快，至26日，四大行新增貸款約4300億，同比增長10%。

28日，央行在公開市場開展了1500億逆回購，繼續(xù)向銀行體系注入流動性。

1月新增貸款或達1.1萬億

上證報記者自消息人士處獲悉，直至26日，四大行新增貸款投放約4300億，相比20日有所回落。

1月前20日，四大行新增貸款為近4400億，存款則負增長超過7000億。20日至26日這一周，四大行新增貸款有所收縮，同期存款流失狀況則有所好轉(zhuǎn)，至26日，四大行存款負增長4900億。

對于四大行貸款投放的收斂，消息人士分析認為主要是受存款制約，且月底還有取現(xiàn)壓力。以26日為基數(shù)，四大行貸款投放相對去年同期增長10%，消息人士認為屬于正常增長。

不過，值得一提的是，央行在1月17日舉行的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議上明確指出，1月份以來，貸款增長較快。金融機構(gòu)要合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過快擴張。

消息人士說，央行本意是給銀行季度內(nèi)貸款投放增加一些靈活性，放松各月管控，但由于少了制約，銀行年初信貸投放勢頭過猛，央行又不得不予以一定干預。此前，為調(diào)節(jié)信貸投放節(jié)奏，央行對銀行各季度以及季度內(nèi)各月貸款投放規(guī)模有所制約。

基于四大行目前的新增貸款規(guī)模，以及央行對季度內(nèi)銀行各月額度管理相對有所放松的態(tài)勢，有預計今年1月全行業(yè)新增貸款將超去年的1.07萬億，或達1.1萬億。

央行再施1500億逆回購

繼上周公開市場凈投放量創(chuàng)近一年新高后，本周二央行逆回購操作量略減逾四成。昨日，央行如期在公開市場開展了1500億逆回購，期限為14天，利率繼續(xù)持平于4.30%。

業(yè)內(nèi)人士指出，鑒于昨日有750億逆回購到期，周二實際資金凈投放750億，操作量略低于預期，但央行仍堅持逆回購的態(tài)度，令昨日市場資金面由緊轉(zhuǎn)松。但鑒于節(jié)后巨額資金到期，因此也難改節(jié)后緊平衡的預期。

與上周二開展7天和21天逆回購不同的是，隨著春節(jié)臨近，央行昨日僅開展了14天跨節(jié)品種，不僅總量較上周二縮量逾四成，而常規(guī)周二開展的7天逆回購“缺席”，進一步顯示央行逆回購僅為維穩(wěn)春節(jié)前資金面的意圖。

回顧今年央行春節(jié)前的公開市場操作，由于提前“出手”精準干預，保證了2014春節(jié)前貨幣市場的穩(wěn)定。據(jù)記者統(tǒng)計，隔夜回購利率今年春節(jié)前最高為4.63%，與今年6月最高11.74%和12月末最高的5.25%相比，資金價格波動明顯減小。

但由于節(jié)后逆回購將面臨到期，截至昨日的統(tǒng)計顯示，春節(jié)后將至少面臨4500億逆回購到期，因此，對于春節(jié)后的公開市場操作也引人關(guān)注。

南京銀行金融市場部認為，無論是現(xiàn)金漏損、公開市場到期還是外部的外匯占款，均已為央行春節(jié)后的公開市場操作預留了足夠的區(qū)間。同時，為了向市場傳遞央行維持緊平衡的態(tài)度不會發(fā)生改變，春節(jié)后逆回購的量可能會有所縮減。

（上海證券報）