原標(biāo)題：存量資產(chǎn)巧激活　個(gè)人房貸可增多（政策解讀·聚焦）

　　長(zhǎng)期以來(lái)，住房公積金使用效率問(wèn)題一直是輿論焦點(diǎn)。有的地方公積金“沉睡”多年，使用率很低；有的地方公積金個(gè)貸率居高不下。去年底，全國(guó)15個(gè)副省級(jí)城市中，湖北武漢個(gè)貸發(fā)放率位居第一，公積金流動(dòng)性緊張凸現(xiàn)。

　　為應(yīng)對(duì)無(wú)錢(qián)可貸的風(fēng)險(xiǎn)，武漢推出了全國(guó)第一單以公積金貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的企業(yè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。項(xiàng)目推出半年多了，實(shí)施情況如何？日前，記者在武漢展開(kāi)調(diào)查采訪(fǎng)。

　　發(fā)行規(guī)模5億元，可滿(mǎn)足1300戶(hù)職工貸款需求

　　近日，人民銀行、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部等八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，明確提出加快推進(jìn)住房和汽車(chē)貸款資產(chǎn)證券化。此前，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、財(cái)政部、人民銀行曾聯(lián)合發(fā)文，提出拓寬貸款資金籌集渠道，有條件的城市要積極推行住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，盤(pán)活住房公積金貸款資產(chǎn)。

　　住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化，就是把公積金中心發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為證券，然后在資本市場(chǎng)上出售這些證券給投資者用來(lái)融通資金。

　　去年6月底，“匯富武漢住房公積金貸款1號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”的資產(chǎn)支持證券正式發(fā)行，以武漢市公積金中心為原始權(quán)益人。證券發(fā)行規(guī)模為5億元，其中優(yōu)先級(jí)證券為4.75億元，次級(jí)證券為0.25億元，優(yōu)先級(jí)證券在上海證券交易所掛牌交易，次級(jí)證券由武漢市公積金中心自持。該中心財(cái)務(wù)處副處長(zhǎng)劉忠告訴記者。“用公募的方式融資，可以降低融資成本，所募資金全部用來(lái)支持繳存職工購(gòu)買(mǎi)剛性基本住房。”

　　“本次所融資金，大約支持了1300戶(hù)繳存職工的貸款需求。”武漢市住房公積金中心副主任姜槐森說(shuō)。

　　“個(gè)人住房公積金貸款具有收益穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)小、信用好、小額分散的特點(diǎn)，是理想的證券化資產(chǎn)類(lèi)型。”參與了該計(jì)劃的民生銀行武漢分行投資銀行部客戶(hù)經(jīng)理王輝說(shuō)，這款產(chǎn)品的落地標(biāo)志著數(shù)萬(wàn)億公積金貸款存量資產(chǎn)迎來(lái)盤(pán)活良機(jī)，為各地住房公積金中心運(yùn)用證券化手段向資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資提供了樣本。

　　產(chǎn)品落地花了3個(gè)多月，市財(cái)政拿出15億元防風(fēng)險(xiǎn)

　　“公積金中心不是金融機(jī)構(gòu)，在發(fā)行證券產(chǎn)品主體上存在爭(zhēng)議。”談及這一產(chǎn)品的出爐過(guò)程，姜槐森感慨。“一開(kāi)始，我們糾結(jié)過(guò)自身角色問(wèn)題，但是老百姓的剛性購(gòu)房需求就擺在那里，必須滿(mǎn)足。”

　　后來(lái)，公積金中心依據(jù)住建部等發(fā)布的《關(guān)于發(fā)展住房公積金個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)的通知》和湖北省《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)住房公積金管理工作的通知》中“有條件的城市，要積極發(fā)展住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)”的規(guī)定，積極溝通有關(guān)方面，終于取得了支持。

　　“早在去年春節(jié)，銀行和中心就考慮合作，但直到3月底4月初才有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展。”民生銀行武漢分行機(jī)構(gòu)金融部客戶(hù)經(jīng)理高媛說(shuō)，從謀劃到實(shí)施，項(xiàng)目花了3個(gè)多月；銀行也曾擔(dān)心公積金中心的“身份”特殊，甚至想過(guò)以公積金中心下屬二級(jí)單位的名義操作。

　　武漢市財(cái)政為支持這一產(chǎn)品落地，拿出15億元作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，保障公積金中心日常運(yùn)轉(zhuǎn)。“資產(chǎn)證券化所融資金全部用于滿(mǎn)足繳存職工剛性基本住房貸款需求，不存在資金安全風(fēng)險(xiǎn)。”姜槐森表示，中心每月現(xiàn)金流達(dá)37億元，完全可以?xún)斶�負(fù)債。但由于公積金貸款期限太長(zhǎng)，難以找到合適的投資人，且融資期限太長(zhǎng)后存在利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，王輝表示，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃引入優(yōu)先/次級(jí)的結(jié)構(gòu)化安排、超額抵押增信方式以及資產(chǎn)贖回機(jī)制，突破了公積金貸款在證券化操作上的壁壘，優(yōu)先級(jí)證券獲得了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的AAA級(jí)評(píng)級(jí)，較好地滿(mǎn)足了融資人的融資需求和投資人的投資需求。

　　擴(kuò)大資金歸集渠道，研究靈活就業(yè)人員自愿繳存機(jī)制

　　為最大程度緩解公積金流動(dòng)性不足，武漢采取多種手段拓寬資金歸集方式。公積金中心已與建行、民生、招商等多家銀行溝通協(xié)商授信、辦理短期銀行貸款，根據(jù)資金狀況隨借隨還，保證日常資金頭寸管理需要，目前已爭(zhēng)取到授信額度超40億元。

　　去年底，中心又與漢口銀行合作，對(duì)按月足額繳存住房公積金的企業(yè)提供“公積金信用貸”服務(wù)。中心提供企業(yè)公積金起繳時(shí)間、繳存職工人數(shù)、繳存比例和年繳交額等信息。漢口銀行以此作為融資審批條件，對(duì)符合條件者按其年繳公積金總額一定倍數(shù)提供信用融資服務(wù)。如此，企業(yè)為職工繳存公積金越多，信用額度越高、可貸的錢(qián)越多，既提高了職工繳存公積金的積極性，又緩解了中小企業(yè)融資難、融資貴的矛盾。姜槐森表示，武漢正在研究建立自愿繳存機(jī)制，擬對(duì)農(nóng)民工、無(wú)雇工的個(gè)體工商戶(hù)、非全日制從業(yè)人員以及其他靈活就業(yè)人員放開(kāi)自愿繳存，實(shí)行“寬繳存、寬提取、嚴(yán)貸款”，繳存人上年度繳存額可抵扣所得稅，支持靈活就業(yè)人員和城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的購(gòu)房需求。同時(shí)，存量公積金貸款逆回購(gòu)措施也在研究進(jìn)程中。通過(guò)對(duì)用自有資金提前還貸的職工按不高于市場(chǎng)融資成本的比例貼息等政策支持，鼓勵(lì)有條件的貸款人提前歸還公積金貸款，實(shí)現(xiàn)公積金存量貸款的逆回購(gòu)，緩解流動(dòng)性緊張困難。

　　鏈接

　　2015年11月20日，國(guó)務(wù)院法制辦就《住房公積金管理?xiàng)l例（修訂送審稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。送審稿中提到住房公積金資金保值增值，提出住房公積金管理中心經(jīng)住房公積金管理委員會(huì)批準(zhǔn)，可以按國(guó)家有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)發(fā)行住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券，或通過(guò)貼息等方式進(jìn)行融資，融資成本從住房公積金增值收益中列支。住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，可以將住房公積金用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、大額存單；經(jīng)住房公積金管理委員會(huì)批準(zhǔn)，可以將住房公積金用于購(gòu)買(mǎi)地方政府債券、政策性金融債、住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券等高信用等級(jí)固定收益類(lèi)產(chǎn)品。