在老畢認(rèn)識的人中，曾經(jīng)擁有一套以上優(yōu)質(zhì)物業(yè)者數(shù)不在少，此輩多為學(xué)歷高懂看市之士。然而，他們不是“非典”期間低價蝕讓，便是金融海嘯前“高位”散貨。賤價賣樓者，固然哭都沒用；自以為擇時高手高峰套現(xiàn)的，更加大嘆失策后悔莫及。

樓市專整“牛人”

老畢認(rèn)識的這些人，不少因工作關(guān)系天天接觸樓宇買賣資訊，他們作出如今回望大錯特錯的決定，原因雖不一而足，但樓市專整“牛人”，buy-and-hold（買入持有）反能穩(wěn)贏升浪，可說適用于此輩中所有人。香港的例子說明，betting against property（與樓市對賭），長遠(yuǎn)而言無法打破有輸無贏的宿命。

老畢好不了諸君多少，若干年前賣掉自住的市區(qū)單位，如今不得不忍受貴租。唯一足以自我安慰的是，墮入“無樓等于沽空”深淵者，肯定不止我一個。既然如此，何妨灑脫一點(diǎn)，跟自己說一聲：“你不是一個人在戰(zhàn)斗！”補(bǔ)充一句：老畢當(dāng)然不是八零后。

然而，話得說回頭，低價樓爭破頭，香港固然見怪不怪，美國何嘗不大同小異？早前曾撰文論述美國新生代對置業(yè)熱情遠(yuǎn)不如父輩，但最近看了一些資料，首次置業(yè)需求今非昔比之余，“上車盤”供應(yīng)更加短缺。網(wǎng)上物業(yè)資訊商Zillow的數(shù)據(jù)顯示，美國住宅庫存雖連升四個月，全國81％都會錄得庫存升幅，但整體供應(yīng)仍然偏緊，尤以低價樓為甚。Zillow指出，大城市很少低價住宅放盤，貨源大都來自中上價環(huán)節(jié)。美國年輕人也許不再在置業(yè)與美國夢之間畫上等號，但盤源不足，有意“上車”者未必能以心水價一償宿愿。以美國幅員之廣市場之大，低價樓爭破頭的現(xiàn)象，當(dāng)然不會像彈丸之地的香港般一發(fā)難收，但上述資料仍然有助對美國樓市感興趣者了解實(shí)況。

這邊廂，低價樓供應(yīng)短絀；那邊廂，另一資訊商Data Quick的數(shù)據(jù)顯示，三藩市（不計灣區(qū)五郡）二手公寓中位價突破百萬美元關(guān)口，按年上升13.3％。上一個高峰在2007年11月，為814750美元。

老畢很喜歡三藩市，上次到訪，已是2007年暮春三月。此刻回想，那時三藩市樓價離見頂不遠(yuǎn)�；窝燮吣辏�一樣的舊金山，樓市已在高峰與谷底之間走了一圈，如今所站位置，乃另一個層次。此情此景，跟香港何其相似。

英國樓市信號

說到英國，焦點(diǎn)自然離不開倫敦。英國央行上月推出針對樓市過熱的“宏觀審慎措施”，老畢已曾多次論述，倫敦樓還有什么值得一談？

股市走在經(jīng)濟(jì)之先，英國物業(yè)發(fā)展商股價于央行出招后不跌反升，預(yù)示了相關(guān)措施對樓市難起降溫作用。就如香港，地產(chǎn)板塊除了發(fā)展商和收租股外，還有業(yè)績與樓市成交量成正比的物業(yè)代理。倫敦樓市風(fēng)向，物業(yè)代理股走勢是一個有用的指標(biāo)。

金融海嘯期間，英國物業(yè)代理股Foxtons 一度陷入財困，重整債務(wù)后控制權(quán)易手，去年8月于倫敦證交所上市后，躋身富時250 指數(shù)。掛牌首半年，F(xiàn)oxtons股價節(jié)節(jié)上揚(yáng)，今年3月高見398 便士，較招股價230 便士高出73％。然而，自此以后，F(xiàn)oxtons即拾級而下，周三收報268.8便士，較高位大幅回落逾三成。集團(tuán)早前公布去年全年業(yè)績，上下線俱錄得強(qiáng)勁增長，營業(yè)額上升16％，稅前盈利更激增57％；期間倫敦樓價升到難以置信，5月按年繼續(xù)錄得近二成漲幅。

以Foxtons的營運(yùn)實(shí)績和倫敦樓價不斷飆高的走勢，主攻首都市場的Foxtons，股價表現(xiàn)該不至于如此消沉。這跟公司IPO后過度熱炒、估值有調(diào)整需要也許有關(guān)，但近期倫敦物業(yè)成交呆滯不前，有價無市現(xiàn)象頗為明顯。那是英國央行措施不似想像般毫無效用、俄羅斯買家減少，還是其他原因所致，此刻說不準(zhǔn)，但可以肯定的是，通過Foxtons放盤的物業(yè)，難以像半年前般輕易售出。

物業(yè)代理賺的是傭金，樓價高低還在其次，更重要的是有買有賣。有價無市，agent吃什么？Foxtons股價3月以來一沉不起，何怪之有？

與香港一樣，倫敦樓市大部分時候乃賣家市場，但仍有1989-1993 年和2008-2009年兩個例外。問題是，香港也好，倫敦也罷，你夠膽跟樓市對賭嗎？