對于黃金市場來說，剛剛過去的一個月信息豐富。一方面，美聯(lián)儲2015年12月會議紀(jì)要偏向鴿派，疊加上周A股市場大幅波動、中東、朝鮮造成地緣政治不穩(wěn)定因素加劇，受避險偏好影響，黃金價格短期迅速走強(qiáng)，沖破1100美元/盎司，點(diǎn)亮了全球?qū)�黃金市場的期待。

不過，上周五，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，美國就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，表現(xiàn)強(qiáng)勢，提升了美國未來維持加息路徑的預(yù)期，美元走強(qiáng)可能性也相應(yīng)提高。多方因素對沖之下，黃金市場是否將改變走勢?

盤面：黃金2016年“開門紅”

近期，黃金市場難得在加息之后迎來一波強(qiáng)勁走勢。上周，從4日到7日，黃金迎來“四連陽”。上周一，黃金在亞太時段高開，歐洲時段漲幅擴(kuò)大，歐洲時段盤初擴(kuò)大漲幅至1074.13美元/盎司，刷新三日高位。隨后在紐約時段，受避險情緒發(fā)酵影響，現(xiàn)貨黃金短線急升7美元，漲勢擴(kuò)大至1.50%，刷新近兩周新高，直達(dá)1078.20美元/盎司。

上周二、周三，金價受中東地緣沖突加劇影響，一直穩(wěn)站近期高位。6日，黃金進(jìn)一步上漲，突破關(guān)鍵價位1088美元/盎司。隨后，朝鮮試射氫彈消息影響主推避險需求，黃金持續(xù)走高，一度突破1090美元/盎司關(guān)口并觸及1093.06美元/盎司。

上周四，金價短線沖高至1095.10美元/盎司，刷新7周來高位。當(dāng)日，美聯(lián)儲公布了2015年12月會議紀(jì)要，市場認(rèn)為，會議紀(jì)要透露出偏鴿派的信息。此外，當(dāng)日中國股市再度下跌至熔斷，黃金受綜合因素影響，繼續(xù)上升。避險需求刺激下，金價大舉走高，逼近1100美元/盎司水平。

不過，上周五，在美聯(lián)儲發(fā)布的最新非農(nóng)數(shù)據(jù)影響下，黃金結(jié)束“四連陽”強(qiáng)勁升勢，從之前的9周高點(diǎn)1112.20美元/盎司走低，但下跌后仍企穩(wěn)在1100美元/盎司上方。

分析：哪些因素在助推金價走高?

推手一：美聯(lián)儲去年12月會議紀(jì)要偏鴿派

上周四，美聯(lián)儲發(fā)布的去年12月會議紀(jì)要顯示，對于設(shè)定加息路徑的做法，美聯(lián)儲官員普遍表示謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲內(nèi)部仍就加息存在分歧，部分委員認(rèn)為需要看到通脹確實(shí)上升，才能在下年度繼續(xù)加息。而去年12月，美聯(lián)儲12月議息會議宣布自金融危機(jī)以來首次收緊政策，決定加息。但美聯(lián)儲稱，今年進(jìn)一步升息將是漸進(jìn)的過程，并取決于美國的經(jīng)濟(jì)情況，這也是市場普遍關(guān)注點(diǎn)。

據(jù)美聯(lián)儲17位高層的預(yù)估中值顯示，2016年將加息四次。不過，上周鴿派會議強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲緩慢加息的意圖，助推了黃金的上漲。

推手二：市場動蕩引發(fā)避險需求

上周中國A股震蕩不休。4日以來，中國股市首試熔斷機(jī)制，但由于下跌幅度較大，四日之內(nèi)四度觸發(fā)熔斷。上周一，A股午盤盤中下跌破5%、7%兩檔熔斷閾值，提前收市。上周四，A股開盤13分鐘休整性熔斷，重開2分鐘后二次觸發(fā)熔斷，全天交易也隨之結(jié)束。當(dāng)日，人民幣跳空低開，推動避險資產(chǎn)獲益普升，黃金趁勢逼近1100整數(shù)關(guān)。其他貴金屬價格也應(yīng)聲下挫，銅價最低下探至2.054的三周低點(diǎn)。

A股動蕩進(jìn)一步加劇避險資金涌入黃金市場。7日亞市早盤，受避險需求提振，黃金快速上漲，金價短線跳漲5美元，最高至1101.16美元/盎司。不過，上周四晚間，中國宣布暫停實(shí)施熔斷機(jī)制，上周五A股上證指數(shù)收盤上漲翻紅。

推手三：中東朝鮮地緣沖突加劇，局勢緊張

近期黃金的避險功能凸顯，其中重要助推因素是沙特和伊朗關(guān)系使得中東局勢緊張。此前一周周末，沙特處決知名什葉派教士尼姆爾，伊朗則指控沙特戰(zhàn)機(jī)攻擊伊朗駐薩那大使館。7日，伊朗正式宣布斷絕與沙特的所有商業(yè)關(guān)系。兩國關(guān)系進(jìn)一步惡化。

另一方面，朝鮮半島局勢又因朝鮮氫彈試驗(yàn)而緊張。韓國表示，朝鮮進(jìn)行核試驗(yàn)“嚴(yán)重違反”8月達(dá)成的協(xié)議，恢復(fù)在韓朝邊境使用大喇叭進(jìn)行對朝宣傳。而朝鮮也增加了派駐前線的兵力。兩國間局勢緊張，進(jìn)一步提振避險需求。

推手四：人民幣兌美元匯率大幅波動

近期，人民幣兌美元匯率接連下跌，2016年第一個交易日，人民幣中間價創(chuàng)4年新低。一度跌破6.5關(guān)口，收于6.627。當(dāng)周人民幣匯率繼續(xù)下跌，盡管上周四一度反轉(zhuǎn)，但總的來看，開年首周，銀行間外匯市場人民幣兌美元中間價累計跌700點(diǎn)。人民幣兌美元大幅波動，促使部分資金購買黃金抵抗波動的需求增強(qiáng)，助推了金價上漲。

趨勢：后市黃金會否繼續(xù)反彈?

接連的“四連陽”之后，黃金上漲的強(qiáng)勁走勢上周五被美國新出爐的非農(nóng)數(shù)據(jù)潑了冷水。數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月非農(nóng)就業(yè)人口增長29.2萬人，預(yù)期增長20萬人;11月數(shù)值從21.1萬人大幅上修至25.2萬人。同時，12月失業(yè)率為5.0%，與預(yù)期持平;平均小時工資同比增2.5%，不及預(yù)期的增2.7%。

上述數(shù)據(jù)意味著，美國就業(yè)市場在穩(wěn)定的改善當(dāng)中，制造業(yè)的發(fā)展也好于預(yù)期。美聯(lián)儲按照預(yù)期繼續(xù)加息的可能性增加。此前，受全球金融市場不確定性影響，有意見認(rèn)為美國2016年度加息的可能性會減小。

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)擴(kuò)大漲幅至99.13;現(xiàn)貨黃金短線急挫至1092.09美元/盎司，隨后略微反彈至1095美元附近。

不過，盡管受美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，黃金并未回落跳水，仍企穩(wěn)在1100線附近。后市金價是否會受避險需求的推動而繼續(xù)上漲，還是將在非農(nóng)的打壓下一蹶不振，繼續(xù)走軟?這也是當(dāng)下市場最關(guān)心的問題。

匯豐銀行認(rèn)為，全球市場的混亂使得投資者們近期的選擇減少，在金融市場穩(wěn)定下來之前會轉(zhuǎn)投黃金。在投資者們信心恢復(fù)之前，金價的上漲會繼續(xù)。對此，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有所分歧，據(jù)彭博最新展開的行業(yè)內(nèi)調(diào)查，17位黃金交易員、分析師中，有14人看多下周金價走勢，為五周以來第四周看多黃金走勢�？炊嗟姆治鰩熣J(rèn)為，當(dāng)前市場超賣嚴(yán)重，情緒依然偏空，且美聯(lián)儲加息的步伐將會比預(yù)期要低。

不過，對于黃金后市反應(yīng)，也有機(jī)構(gòu)仍持觀望觀點(diǎn)。華聞期貨認(rèn)為，對于黃金后市，走勢將更多取決于美國方面。美聯(lián)儲后續(xù)加息頻率是否如原先預(yù)期，美元指數(shù)漲勢會否繼續(xù)強(qiáng)勁，都與黃金走勢息息相關(guān)。目前市場預(yù)期美聯(lián)儲最有可能在3月份再次加息，如若受到經(jīng)濟(jì)等不利條件制約，美聯(lián)儲推遲第二次加息時間，或加息次數(shù)少于預(yù)定的4次，那么黃金將在美元指數(shù)回落的情況下得到支撐。但是另一方面，如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元走強(qiáng)得以鞏固，在缺乏避險需求的情況下，黃金的魅力將進(jìn)一步減退。