信貸資產(chǎn)證券化迎來“放量＋擴(kuò)場(chǎng)”的利好消息。5月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，支持證券化產(chǎn)品在交易所上市。這無疑有助于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品面向更多投資者、提升流動(dòng)性。面對(duì)未來的市場(chǎng)發(fā)展，專家普遍表示，今年信貸證券化整體將處于平穩(wěn)增長階段，要想規(guī)模大幅增長得等到明年了，因?yàn)樵O(shè)計(jì)產(chǎn)品、制度培養(yǎng)還需要一定時(shí)間。

　　中國銀行金融研究所副所長宗良表示，過去證券化產(chǎn)品的交易只能在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，參與主體絕大部分都是銀行，現(xiàn)在擴(kuò)場(chǎng)到交易所后，會(huì)有更多投資者參與其中，從而能更好地發(fā)現(xiàn)價(jià)格、提升產(chǎn)品流動(dòng)性。當(dāng)龐大的銀行信貸市場(chǎng)存量有序地與資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接，將有利于銀行長遠(yuǎn)的直接融資和間接融資結(jié)構(gòu)更加合理化。

　　所謂信貸資產(chǎn)證券化，就是金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性的存量信貸資產(chǎn)打包出售給一些機(jī)構(gòu)，后者再以這些信貸資產(chǎn)未來可能產(chǎn)生的收益作為擔(dān)保，向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資。例如銀行可以憑借購房人“欠”它的房貸，再到債券市場(chǎng)融回一筆資金。

　　無論是從盤活存量、騰挪資源的角度，還是從改善自身經(jīng)營模式方面，資產(chǎn)證券化對(duì)銀行來說都是一件好事。在有關(guān)部門的直接推動(dòng)下，相關(guān)業(yè)務(wù)自2014年起進(jìn)入飛速發(fā)展期。不過今年以來，銀行信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模卻沒有此前預(yù)測(cè)的多。中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2015年前4個(gè)月，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模僅為518.29億元。

　　據(jù)華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳分析，銀行“熱情”不高，主要是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下行壓力加大、企業(yè)對(duì)銀行貸款需求相對(duì)疲軟的當(dāng)前，銀行信貸規(guī)模沒有往年緊張，因此騰挪信貸資產(chǎn)的動(dòng)力不高。再加上信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一般一年期利率在5%以下，而且流動(dòng)性不高，這樣的收益并不能令銀行滿意。另外還有龐大的地方債也會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品形成“擠出”效應(yīng)。

　　“簡化信貸資產(chǎn)證券化流程、打通信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)等，均能提升銀行動(dòng)力，推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展，但下一步還應(yīng)隨著市場(chǎng)的成熟，允許探索不良資產(chǎn)證券化，這樣更能激發(fā)商業(yè)銀行的熱情，以更好地盤活信貸資源，騰出更多資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。”宗良說。

　　為防范風(fēng)險(xiǎn)，目前有關(guān)部門允許銀行拿出做資產(chǎn)證券化的僅限于優(yōu)質(zhì)信貸。而從美國等發(fā)達(dá)國家情況看，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多打包的是不良和次級(jí)資產(chǎn)。民生證券研究院院長管清友表示，當(dāng)前銀行壞賬普遍提高，而銀行處置不良的手段有限，如果允許不良資產(chǎn)證券化，那么將是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)問題的好辦法。