【數(shù)據(jù)】中國(guó)三季度GDP增速放緩至7.3% 創(chuàng)近6年新低

【數(shù)據(jù)解讀】管清友：四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比將改善 總量寬松不會(huì)出臺(tái)

光大證券[1.08% 資金 研報(bào)]徐高：貨幣政策有必要進(jìn)一步放松

【A股影響解讀】GDP數(shù)據(jù)今出爐 高善文：牛市二級(jí)火箭望點(diǎn)火

李大霄：GDP有望企穩(wěn) 對(duì)股市走牛形成有力支持

動(dòng)蕩過(guò)后市場(chǎng)情緒企穩(wěn) 周二GDP數(shù)據(jù)恐將打破平靜

重磅數(shù)據(jù)披露在即 短線操作上多看少動(dòng)

中國(guó)三季度GDP增速放緩至7.3% 創(chuàng)近6年新低

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周二(10月21日)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)三季度GDP同比增速放緩至7.3%，二季度為7.5%，創(chuàng)2009年一季度以來(lái)新低。這要求繼續(xù)采取寬松財(cái)政和貨幣政策為經(jīng)濟(jì)提供支撐。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局并公布，9月規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)值同比增長(zhǎng)8%，路透調(diào)查預(yù)估中值為7.5%；1-9月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)16.1%，預(yù)估中值為16.3%；9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11. 6%，預(yù)估中值為11.8%。

環(huán)比來(lái)看，9月工業(yè)增長(zhǎng)0.91%，投資和消費(fèi)分別增長(zhǎng)0.77%和0.85%。

此前出爐的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)--中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI為51.1，與上月持平；匯豐9月中國(guó)制造業(yè)PMI終值則小幅下修至50.2，和上月終值持平，初值原本為50.5。

管清友：四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比將改善總量寬松不會(huì)出臺(tái)

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，三季度GDP同比7.3%，較二季度放緩0.2%，一方面因去年同期基數(shù)高，另一方面因房地產(chǎn)投資下行、基建投資放緩?fù)侠酃潭ㄙY產(chǎn)投資。但隨著經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善。貨幣政策仍以定向?qū)捤珊?ldquo;小招”為主，總量寬松不會(huì)出臺(tái)。

光大證券徐高：貨幣政策有必要進(jìn)一步放松

光大證券徐高認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)三季度明顯走弱，GDP的波動(dòng)主要來(lái)自工業(yè)部門。貨幣政策有必要進(jìn)一步放松，正回購(gòu)利率仍有下調(diào)空間。目前短期資金并不短缺，全面降準(zhǔn)并無(wú)必要。降息確有必要，以帶動(dòng)利率下行，但政策信號(hào)顯示當(dāng)局并不傾向此種操作。

GDP數(shù)據(jù)今出爐高善文：牛市二級(jí)火箭望點(diǎn)火 

本報(bào)訊國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日將召開(kāi)第三季度的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布9月當(dāng)月及前三季度的累計(jì)數(shù)據(jù)情況。三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報(bào)告等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐，在寬松政策陸續(xù)推出，經(jīng)濟(jì)走向面臨階段性變局的關(guān)頭，包括固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資和銷售情況等關(guān)鍵指標(biāo)的發(fā)布，無(wú)疑會(huì)向市場(chǎng)發(fā)出非常關(guān)鍵的信號(hào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近十家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值顯示，三季度GDP同比增速的平均預(yù)測(cè)值為7.3%。分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)因素造成了三季度GDP增速放緩，對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，房地產(chǎn)將成為極為重要的決定因素。

三季度GDP或低于7.5% 多因素致增速放緩

三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報(bào)告將于周二出爐，綜合十家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值發(fā)現(xiàn)，三季度GDP同比增速的平均預(yù)測(cè)值為7.3%。十家機(jī)構(gòu)中，給出最高預(yù)測(cè)值的前兩家分別是上海證券的7.5%以及中信建投[-2.41%]的7.4%；其次，申銀萬(wàn)國(guó)[0.45%]、中金公司、交通銀行[0.24% 資金 研報(bào)]、中信證券[0.30% 資金 研報(bào)]以及摩根大通五家機(jī)構(gòu)均給出7.3%的預(yù)測(cè)值；預(yù)測(cè)值最低的為美銀美林、方正證券[-0.31% 資金 研報(bào)]和興業(yè)證券[-0.16% 資金 研報(bào)]。

10月8日，在國(guó)務(wù)院部門主要負(fù)責(zé)人會(huì)議上，李克強(qiáng)總理指出：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間，改革效應(yīng)不斷釋放，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在生成。“外界總有種誤解，覺(jué)得7.5%是個(gè)‘底線’。但我早就說(shuō)過(guò)，所謂‘7.5%左右’，就是高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都可以，關(guān)鍵在于就業(yè)有沒(méi)有增加，收入有沒(méi)有增長(zhǎng)。”分析認(rèn)為，有幾方面主要因素導(dǎo)致三季度GDP增速下滑：一是去年三季度GDP基礎(chǔ)較高；二是房地產(chǎn)調(diào)整傳導(dǎo)至下游行業(yè)，并拖累固定資產(chǎn)投資；三是前期增長(zhǎng)比較快的汽車、智能手機(jī)等行業(yè)隨著市場(chǎng)飽和度提高，增長(zhǎng)動(dòng)力由高速向中高速回歸。從外部條件看，全球疲弱狀況還沒(méi)整體轉(zhuǎn)變，國(guó)際增長(zhǎng)前景不夠明朗。

前世界銀行副行長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)將GDP增長(zhǎng)的目標(biāo)訂在7.0%-7.5%之間的中高速較為合適，有利于保證就業(yè)和金融穩(wěn)定。他指出：“十八大提出了到2020年時(shí)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入的水平在2010年的基礎(chǔ)上翻一番的目標(biāo)，后一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要求2014-2020年間年均增長(zhǎng)率為7.3%。把明年和”十三五“期間的增長(zhǎng)目標(biāo)定在7.0%-7.5%之間，在外部的條件相對(duì)好時(shí)實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率靠近7.5%，外部條件相對(duì)差時(shí)實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率靠近7.0%，也有利于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”

高善文：牛市“二級(jí)火箭”點(diǎn)火值得期待

在此前發(fā)布的2014年10月上旬“旬度經(jīng)濟(jì)觀察”當(dāng)中，高善文團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“8、9月份以來(lái)30個(gè)大中城市商品房銷售面積出現(xiàn)恢復(fù)。救市政策，特別是金融條件的改善，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)恢復(fù)。隨著剛需和改善型需求積累的增加，我們對(duì)四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)的改善抱有積極的看法。如果房地產(chǎn)銷售恢復(fù)可以確認(rèn)，二級(jí)火箭的點(diǎn)火值得期待。” 在此之前，高善文曾在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量的放大是“第二級(jí)火箭”點(diǎn)火的標(biāo)志之一。

此外，安信認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)走弱和貨幣政策調(diào)整，銀行間債券收益率，特別是長(zhǎng)端利率出現(xiàn)明顯下行，收益率曲線進(jìn)一步平坦化，“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞仍有進(jìn)一步下降的空間”。

分析人士指出，縱觀各大券商對(duì)股市的研究觀點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下降普遍被認(rèn)為是一個(gè)利好股市的因素。高善文團(tuán)隊(duì)近期看多后市的意味較為明顯。《投資快報(bào)》

李大霄：GDP有望企穩(wěn)對(duì)股市走牛形成有力支持

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，統(tǒng)計(jì)局公布三季度GDP增7.3%，符合預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度是年內(nèi)低點(diǎn)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策漸漸落實(shí)、貨幣進(jìn)一步寬松、基建投資增加、房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)、出口回升、油價(jià)回落，企業(yè)融資成本下降等七方面原因，四季度經(jīng)濟(jì)回升有望。預(yù)計(jì)全年會(huì)完成或者非常接近完成目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升對(duì)股市走牛形成有力的支持。

動(dòng)蕩過(guò)后市場(chǎng)情緒企穩(wěn)周二GDP數(shù)據(jù)恐將打破平靜

周一(10月20日)，重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)寥寥無(wú)幾，金融市場(chǎng)的波動(dòng)也趨于平淡。日內(nèi)亞太股市紛紛反彈，避險(xiǎn)情緒有所緩解，在經(jīng)歷了上周“腥風(fēng)血雨般”的殺跌之后，投資者似乎開(kāi)始從恐慌氛圍中漸漸走出。一些機(jī)構(gòu)也給投資者打氣，他們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)或許并沒(méi)有想象的那么糟糕，相反有很多樂(lè)觀的因素市場(chǎng)都忽略了�！　　　　　　　　　　　�

FX168訊 周一(10月20日)，重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)寥寥無(wú)幾，金融市場(chǎng)的波動(dòng)也趨于平淡。日內(nèi)亞太股市紛紛反彈，避險(xiǎn)情緒有所緩解，在經(jīng)歷了上周“腥風(fēng)血雨般”的殺跌之后，投資者似乎開(kāi)始從恐慌氛圍中漸漸走出。一些機(jī)構(gòu)也給投資者打氣，他們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)或許并沒(méi)有想象的那么糟糕，相反有很多樂(lè)觀的因素市場(chǎng)都忽略了。

亞太股市攜手強(qiáng)勢(shì)反彈避險(xiǎn)情緒逐漸降溫

周一，基本面消息清淡，重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)寥寥無(wú)幾，經(jīng)歷上周的動(dòng)蕩之后的金融市場(chǎng)波動(dòng)也趨于平淡，避險(xiǎn)情緒有所緩解，再加上上周末美國(guó)股市強(qiáng)勢(shì)反彈，美元指數(shù)也逐步企穩(wěn)，這也令亞太股市紛紛大幅收漲。

日經(jīng)225指數(shù)收盤(pán)大漲4.0%，錄得2013年6月以來(lái)最大單日漲幅。東證股價(jià)指數(shù)跳漲4.0%至1224.34點(diǎn)，JPX-日經(jīng)400指數(shù)走高4.0%至11142.42點(diǎn)。

之前有消息稱，規(guī)模高達(dá)1.2萬(wàn)億美元的日本政府退休金投資基金(GPIF)可能將國(guó)內(nèi)股市投資配比從目前的12%提高至25%左右。這也支撐了股市。

同時(shí)，中國(guó)股市亦有所反彈，截至收盤(pán)，滬指漲0.66%，報(bào)2356.73點(diǎn)，成交1418億；深成指漲0.65%，報(bào)8204.20點(diǎn)，成交1639億。創(chuàng)業(yè)板指[-0.47%]漲1.41%，報(bào)1532.38點(diǎn)，成交305.2億。

此外，韓國(guó)股市收盤(pán)大漲1.55%，創(chuàng)下11個(gè)月來(lái)最大單日百分比漲幅；澳大利亞股市收盤(pán)跳升0.9%，創(chuàng)自10月14日以來(lái)的最大單日百分比漲幅。

LGT Capital Partners的全球策略師Mikio Kumada表示，“過(guò)去幾周，市場(chǎng)的消極情緒有些過(guò)分被夸大了。”

Kumada同時(shí)指出，“考慮到歐洲央行和日本央行的寬松傾向，流動(dòng)性依然活躍。我們相信，如有必要美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)對(duì)市場(chǎng)的動(dòng)蕩做出靈活地反應(yīng)。”

避險(xiǎn)情緒有所消退，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲幅也受到限制，金價(jià)最高觸及1243.40美元/盎司，但多方上攻動(dòng)能似乎不足，金價(jià)隨后回落至1240美元/盎司水平附近。

機(jī)構(gòu)給投資者打氣全球經(jīng)濟(jì)或并沒(méi)那么糟

隨著金融市場(chǎng)的波動(dòng)趨于穩(wěn)定，一些機(jī)構(gòu)投資者也站出來(lái)給投資者打氣，在他們看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)或許并沒(méi)有想象的那么糟糕，相反有很多樂(lè)觀的因素市場(chǎng)都忽略了。

首先，市場(chǎng)上仍然有大量流動(dòng)性來(lái)支持需求和股市。目前來(lái)看，歐洲央行和日本央行的寬松傾向最為明顯，歐洲央行的“政策工具箱”里依然有QE(量化寬松)這個(gè)重量級(jí)工具可以動(dòng)用，而日本央行亦可以擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。

Capital Economics Ltd.首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julian Jessop也表示，“關(guān)于歐洲央行決策者已經(jīng)用盡其政策選項(xiàng)的說(shuō)法完全是錯(cuò)誤的。”

其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍然樂(lè)觀，整體表現(xiàn)正在顯示出強(qiáng)勢(shì)。

上周美國(guó)企業(yè)公布的財(cái)報(bào)創(chuàng)歷年來(lái)最佳表現(xiàn)，凈債務(wù)/盈利的比率為至少24年最低，每股盈余更是創(chuàng)出紀(jì)錄新高，顯示美國(guó)企業(yè)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

除了零售銷售和PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))表現(xiàn)低迷之外，上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)反彈，申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)跌至14年低點(diǎn)，家庭樂(lè)觀程度創(chuàng)兩年之最。

密西根大學(xué)信心指數(shù)意外升至七年最高也讓人欣喜。摩根大通(JPMorgan Chase)經(jīng)濟(jì)學(xué)家隨后發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有望達(dá)到3%的水平。

再來(lái)看看引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂的另一源泉--歐洲經(jīng)濟(jì)。Berenberg Bank首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Holger Schmieding認(rèn)為，即便是歐洲的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，可能也不是像市場(chǎng)想象的那么差勁。

Schmieding表示，“德國(guó)應(yīng)該能避免經(jīng)濟(jì)衰退，西班牙、葡萄牙和愛(ài)爾蘭的狀況要比之前好的多。預(yù)計(jì)歐洲經(jīng)濟(jì)在明年初就能重回增長(zhǎng)。”

此外，市場(chǎng)可能忽略了油價(jià)大跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的益處。德意志銀行(Deutsche Bank)日前就在一份分析報(bào)告中指出，盡管這會(huì)產(chǎn)生打壓通脹的效應(yīng)，但可能會(huì)提振消費(fèi)者和企業(yè)支出。

德意志銀行同時(shí)指出，國(guó)際原油價(jià)格每桶持續(xù)性下跌10美元，全球經(jīng)濟(jì)增速將可提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

周二中國(guó)GDP成焦點(diǎn)金融市場(chǎng)“嚴(yán)陣以待”

盡管市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定，但是北京時(shí)間本周二早上10:00即將公布的中國(guó)第三季度GDP數(shù)據(jù)將是一個(gè)新的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

根據(jù)彭博調(diào)查所得的預(yù)期中值，中國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)料同比增長(zhǎng)7.2%，低于第二季度的7.5%；分析師的預(yù)期增幅范圍從6.9%到7.7%不等。

彭博策略師Mark Cranfield周一(10月20日)發(fā)布報(bào)告稱，假如中國(guó)第三季度GDP不及調(diào)查所得預(yù)期，則中國(guó)2年期利率互換下個(gè)月可能跌向2.9300%。

2年期利率互換近期連續(xù)下跌，這暗示市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)央行實(shí)施寬松貨幣政策(包括降息)的預(yù)期正在升溫。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joachim Fels表示，中國(guó)正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增速可能要優(yōu)于近些年高達(dá)兩位數(shù)的擴(kuò)張步伐。

最新的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月份出口同比增長(zhǎng)15.3%，創(chuàng)下2013年2月份來(lái)最大增幅，從而抵消了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟的影響。

不過(guò)，從市場(chǎng)對(duì)于三季度GDP的預(yù)期中值來(lái)看，數(shù)據(jù)面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)。一旦果真如此，恐將再度引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒的升溫，投資者需對(duì)此提高警惕。

重磅數(shù)據(jù)披露在即 短線操作上多看少動(dòng)

綜合來(lái)看，周一指數(shù)小幅反彈，但是成交量相比上周出現(xiàn)較大萎縮。從技術(shù)面來(lái)看，周一指數(shù)縮量反彈，經(jīng)驗(yàn)上絕大部分的縮量反彈持續(xù)性都較差，特別是滬指還面臨上方較重獲利盤(pán)拋壓的情況下。我們認(rèn)為這次也不會(huì)例外。從基本面來(lái)看，上周開(kāi)始央行在貨幣政策方面有了實(shí)質(zhì)性的放松，上周二，央行下調(diào)了公開(kāi)市場(chǎng)操作14天正回購(gòu)利率（從3.5%下調(diào)至3.4%）。而在周末，媒體報(bào)道幾家股份制商業(yè)銀行獲得了央行PSL的流動(dòng)性支持。我們認(rèn)為央行此舉很顯然是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。已經(jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份通縮壓力明顯上升。同時(shí)，盡管表內(nèi)信貸略超預(yù)期，但表外融資的收縮令社會(huì)融資總量增長(zhǎng)相當(dāng)乏力。明天統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布三季度GDP等重磅數(shù)據(jù)，我們預(yù)期數(shù)據(jù)仍然較為疲弱，在前期改革預(yù)期釋放和估值得到提升后，市場(chǎng)主要矛盾將再次切換到對(duì)基本面的擔(dān)憂和對(duì)政策面的期待中來(lái)；前者對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空，而后者構(gòu)成利好，我們認(rèn)為本周市場(chǎng)出現(xiàn)短期回調(diào)或波動(dòng)加劇的概率增大。策略上在目前多空博弈而且不確定性因素較多的階段建議投資者多看少動(dòng)為宜，進(jìn)入季報(bào)披露期，建議投資者規(guī)避高位偽成長(zhǎng)概念股，重點(diǎn)關(guān)注低價(jià)國(guó)企改革相關(guān)概念。