全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點16日落地，釋放資金約8000億元。這些資金如何惠及實體經濟，又如何確保資金有效流向實體經濟？

為支持實體經濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行9月6日宣布，決定于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。人民銀行有關負責人表示，此次降準釋放的資金，將有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

當前國際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素明顯增多，國內經濟結構性矛盾依然突出，經濟下行壓力加大。國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認為，在這種情況下，加大逆周期調節(jié)力度，實施全面降準，可進一步釋放流動性，有利于穩(wěn)定市場信心和預期，有助于做好“六穩(wěn)”工作，確保經濟持續(xù)健康發(fā)展。

9月4日召開的國務院常務會議部署精準施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作。會議明確提出，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業(yè)的支持力度。兩天后，央行就宣布推出“全面降準+定向降準”的組合拳。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，我國貨幣政策要保持松緊適度，一方面維持流動性合理充裕，加大對制造業(yè)、民營企業(yè)的信貸支持力度；另一方面應引導貸款利率下降，切實降低實體經濟融資成本，穩(wěn)定經濟增長預期。

國家統(tǒng)計局16日發(fā)布的數據顯示，8月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%，增速比上月回落0.4個百分點。1至8月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.5%，增速比1至7月份回落0.2個百分點。

“8月我國工業(yè)生產和投資穩(wěn)中有緩，此時降準資金的釋放非常及時，有利于金融機構加大對制造業(yè)的資金支持。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，銀行繳存到央行的法定存款準備金一般不能動用，等于被無限期“鎖定”，而且央行支付的利率較低。從中釋放一部分資金，既可以為支持企業(yè)發(fā)展提供充裕資金，又有利于銀行優(yōu)化成本結構和期限結構。

引導金融機構增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資已成為政策導向。專家表示，銀行發(fā)放中長期貸款常常受制于期限不匹配，缺乏所需的中長期資金。而降準釋放的資金正好可以用于這方面，進一步增強銀行中長期貸款投放的能力。

在全面降準的同時，央行還額外對僅在省級行政區(qū)域內經營的城商行定向下調存款準備金率1個百分點，定向降準釋放資金約1000億元，將于10月15日和11月15日分兩次實施到位。

“通過定向降準，可進一步緩解中小銀行的流動性約束和利率約束，也傳遞了城商行應回歸本地的政策導向。”董希淼表示，采取全面降準與定向降準組合的方式，體現了結構性調節(jié)功能，進一步緩解了流動性分層壓力。

央行16日未開展逆回購操作，鑒于當日有1600億元逆回購到期，故央行在公開市場凈回籠1600億元。

專家表示，近期央行一方面注重定向調控，保持流動性合理充裕，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策；另一方面通過公開市場操作，回籠部分資金，不搞大水漫灌。我國貨幣政策工具豐富，操作空間較大，宏觀調控“彈藥”充足。（吳雨）