一直“專注”于SUV的長城汽車(601633.SH;02333.HK)，近期不斷釋放出“重啟轎車項目”的信號，但用于發(fā)展新能源轎車的主要資金，卻在募集前就開始遇阻。

日 前，長城汽車發(fā)布“關(guān)于調(diào)整非公開發(fā)行A股股票發(fā)行底價及發(fā)行數(shù)量的公告”，將本次非公開發(fā)行(上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股票，也稱 為定向增發(fā))A股股票的發(fā)行底價和數(shù)量都進(jìn)行調(diào)整。自7月11日公開定向增發(fā)募集資金使用的可行性分析報告以來，這已經(jīng)是長城汽車第三次發(fā)布相關(guān)調(diào)整聲 明。

長城汽車本次定向增發(fā)的募集資金總額從168億元“縮水”至120億元，又到此次調(diào)整發(fā)行價和數(shù)量，長城汽車能否通過定向增發(fā)成功募 資120億元已是一個未知之?dāng)?shù)。而且對于目前SUV發(fā)展受困、希望通過新能源重推轎車業(yè)務(wù)的長城汽車而言，此次募資結(jié)果無疑將對長城下一步發(fā)展帶來重大影 響。

“縮水”背后

自定向增發(fā)方案確定以來，長城汽車幾乎為此“操碎了心”。

早在7月11日所發(fā)布的《長 城汽車第五屆監(jiān)事會第六次會議決議公告》中，本次定向增發(fā)的發(fā)行價格為不低于每股43.41元，發(fā)行數(shù)量不超過38700.76萬股，總金額不超過168 億元。盡管這一募資總額被質(zhì)疑過高，但長城汽車董事長魏建軍在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示：“168億元的定向融資并不是大躍進(jìn)，長城汽車要抓住投 資的機遇。我們的策略就是要短時間內(nèi)在人才方面、項目方面大量投入。”

然而，8月29日，長城汽車卻再度發(fā)布公告，發(fā)行數(shù)量的上限下調(diào)至27643.40萬股。此舉直接導(dǎo)致了計劃募集資金的大幅“縮水”，由168億元降為120億元。

對于這項調(diào)整，長城汽車給出的理由是“結(jié)合近期證券市場變化情況，為滿足募集資金需求”，而這一期間的背景則是：長城汽車的股價從40多元跌至20多元。

在 投資者信心受挫的情況下，即便是120億元的定向增發(fā)也顯得不合時宜，長城汽車在近期實施轉(zhuǎn)增股本的方式取悅投資者，為本次定向增發(fā)增加實現(xiàn)的概率。曹鶴 認(rèn)為，長城今年的銷量增幅收窄以及資本市場的動蕩使得長城股價下滑嚴(yán)重，影響到投資者信心。這也是長城為此次定價增發(fā)進(jìn)行三次調(diào)查的真正原因。

戰(zhàn)略調(diào)整

“本次募集資金投資項目均緊密圍繞公司主營業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略升級方向，用于新能源汽車、智能汽車及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、試驗及生產(chǎn)。”魏建軍表示。

按 照長城汽車于7月11日所發(fā)布的《關(guān)于非公開發(fā)行A股股票募集資金使用的可行性分析報告》，本次定向增發(fā)所募集的資金將用于五個項目上，分別為新能源汽車 研發(fā)項目50.80億元，年產(chǎn)50萬臺新能源智能變送器項目40.00億元，年產(chǎn)50萬套新能源汽車電機及電機控制器項目17.00億元，年產(chǎn)100萬套 新能源汽車動力電池系統(tǒng)項目10.00億元，智能汽車研發(fā)項目50.20億元，總需168億元。

“因為長城汽車過去兩年一直都將主要的精 力放在SUV產(chǎn)品上，甚至因此暫停了轎車業(yè)務(wù)，而這一次募集大量資金投入新能源汽車和智能汽車業(yè)務(wù)上，可以說是在新的形勢下，有了一定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意向。” 民族證券首席汽車行業(yè)分析師曹鶴告訴記者，“不過，單從定向增發(fā)這個‘起步’階段來看，并不是十分順利。”

資料顯示，上述五個項目的實際計劃投資總額為170.61億元，也就是說，按照原計劃，長城汽車在完成定向增發(fā)的基礎(chǔ)上僅需再拿出2.61億元左右資金。而在定向增發(fā)方案中的募集資金總額“縮水”至120億元之后，資金缺口可能增至50.61億元。

對此，長城汽車方面表示：“募集資金不足部分由本公司以自有資金或通過其他融資方式解決。”

起步遇挫

按照原本計劃，長城汽車要在今年下半年借勢發(fā)力，將新能源汽車的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，并預(yù)計將于2016年推出面向出租車和個人市場的純電動轎車。此外，長城汽車的大中型SUV也將推出混動及插電式車型，計劃于2017年下半年陸續(xù)推出。

作 為占據(jù)了定向增發(fā)募集資金使用計劃近80%的項目，新能源戰(zhàn)略顯然是長城汽車“戰(zhàn)略升級”的核心內(nèi)容，在一定意義上也是長城汽車戰(zhàn)略調(diào)整的主要構(gòu)成。但在 長城汽車宣布新能源戰(zhàn)略的同時，也表示“將在轎車業(yè)務(wù)發(fā)力，并將接入新能源車規(guī)劃”，宣布其轎車發(fā)力的產(chǎn)品路線是：傳統(tǒng)燃料 新能源轎車。

按照魏建軍的說法，聚焦SUV仍是長城汽車堅定不移的戰(zhàn)略方針，但將全部精力都放在SUV車型上只是一個時期內(nèi)的戰(zhàn)略。在哈弗SUV取得階段性結(jié)果之后，長城汽車完全可以騰出手來發(fā)展其他業(yè)務(wù)。這或許就為長城重新發(fā)力轎車業(yè)務(wù)埋下伏筆。

　　由 此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在SUV市場增幅不斷收窄的背景下，日益激烈的市場競爭或許已經(jīng)讓長城汽車意識到，轎車依然是汽車市場的主流產(chǎn)品，單純地依靠 SUV車型，在長遠(yuǎn)發(fā)展中必然后力不足。因此，長城汽車才會選擇重啟轎車業(yè)務(wù)，并巧妙地將其與新能源戰(zhàn)略相結(jié)合，這樣一來，其轎車業(yè)務(wù)不僅能夠在一定程度 上借助定向增發(fā)的募集資金，同時也能進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。

的確，據(jù)長城汽車官方數(shù)據(jù)顯示，1~9月，長城汽車?yán)塾嬩N量為58.67萬輛， 同比增長15.37%;其中，SUV銷量累計為47.90萬量，同比增長38.35%;轎車的銷量累計為3.29萬輛，同比下滑49.22%。由此不難看 出，長城汽車的銷量增速放緩，實際上更多的是受轎車產(chǎn)品的拖累。

“長城汽車如果能夠進(jìn)行全面的戰(zhàn)略調(diào)整，包括重新重視轎車業(yè)務(wù)，或許能夠 讓投資者對其發(fā)展前景更有信心。但就目前的情況來看，長城汽車想通過定向增發(fā)獲得120億元的募集資金開啟戰(zhàn)略調(diào)整并不容易。首先，當(dāng)前資本市場的情況勢 必會為本次定向增發(fā)增加難度;其次，長城汽車的募集資金總額過高，定向增發(fā)方案很可能因為無法實行;最后，長城汽車的戰(zhàn)略在近兩年來數(shù)次調(diào)整，也會在一定 程度上增加投資者的疑慮。”曹鶴分析稱，“這意味著，即使在計劃‘縮水’之后，長城汽車也未必能夠如愿募集到120億元的資金，無論其以哪種形式補足資金 缺口，都會影響到接下來的戰(zhàn)略調(diào)整。”(鄭宇)