大公財(cái)經(jīng)11月23日訊 （記者 李永青）中國(guó)央行突然減息、日本加碼量寬，及歐央行行長(zhǎng)德拉吉表明，需要時(shí)推出更大規(guī)模量化寬松措施言論等刺激，美股三大指數(shù)齊升半個(gè)百分點(diǎn)，其中道指及標(biāo)普500指數(shù)雙雙創(chuàng)收市新高。港股ADR（預(yù)托證券）更表現(xiàn)凌厲，多只股票爆上逾2%的護(hù)航下，恒指ADR最后升428點(diǎn)至收?qǐng)?bào)23866點(diǎn)，揭示港股本周有望一洗頹勢(shì)。證券業(yè)人士提醒投資者，減息令投資氣氛熾熱，但人行果斷減息舉動(dòng)，亦揭示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景存在憂慮，中長(zhǎng)線股市或有回吐壓力。　　

　　人民銀行兩年來首次減息，1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；1年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。同日踏入歐洲開市早段，歐央行行長(zhǎng)德拉吉表明或加碼買債谷通脹，兩大經(jīng)濟(jì)體先后作出量寬的舉動(dòng)及言論，即時(shí)刺激歐美股市亢奮。歐洲多主要指數(shù)普遍升1至3%不等，美股早段亦一度升近1%，其后升幅逐步收窄。

　　人民銀行上周四透過公開市場(chǎng)放水100億元人民幣，成近六周以來首次，翌日財(cái)政部宣布下周二將進(jìn)行600億中央國(guó)庫現(xiàn)金定存操作。其后市場(chǎng)一度傳出透過短期流動(dòng)性工具（SLO）再放500億元人民幣。市場(chǎng)消息連番放水之際，人行傍晚突然宣布減息。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增

　　金融界人士表示，人行的減息舉動(dòng)出乎市場(chǎng)預(yù)期，某程度反映經(jīng)濟(jì)基調(diào)存有未浮現(xiàn)的問題，故逼使人行減息刺激流動(dòng)性。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，這次減息時(shí)機(jī)相當(dāng)合適，因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，降息會(huì)降低企業(yè)融資成本。雖然此次幅度不大，但對(duì)企業(yè)而言已相當(dāng)有用。他估計(jì)，現(xiàn)階段未見中國(guó)再次進(jìn)入減息周期，但估計(jì)人行還會(huì)再減息一次。

　　前人行貨幣政策委員會(huì)委員的李稻葵亦認(rèn)為，人行突然降息反映財(cái)金部門對(duì)明年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)形勢(shì)感到不明朗，故微量減息已測(cè)試市場(chǎng)反應(yīng)，如有必要明年可能還有降息的空間。對(duì)于採取不對(duì)稱降息，他認(rèn)為突顯央行促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的決心，擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限有利于提高銀行的定價(jià)能力。

　　事實(shí)上，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)踏入2014年以來持續(xù)減速，即使中央政府多番推出微刺激措施穩(wěn)增長(zhǎng)，但第三季GDP仍僅增長(zhǎng)7.3%，為5年半新低。10月份官方PMI亦降至50.8，逐步逼近榮枯線，而匯豐中國(guó)11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值亦創(chuàng)半年低，數(shù)據(jù)更跌至50的臨界點(diǎn)，反映制造業(yè)將陷入萎縮周期。值得留意的是，內(nèi)地上月銀行新增貸款5483億人民幣，低過市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比更跌三成，反映一方面銀行因應(yīng)經(jīng)濟(jì)前景而更審慎放貸，同時(shí)亦顯著企業(yè)減少投資而降低融資需求。

　　證券業(yè)人士指出，雖然中歐日同時(shí)采取量化寬松，從而令資金推高股市等各類資產(chǎn)價(jià)格，但中長(zhǎng)線需要留意經(jīng)濟(jì)會(huì)否改善。倘若各央行放水后，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未見起色，金融市場(chǎng)有機(jī)會(huì)出現(xiàn)顯著調(diào)整，甚至形成另一個(gè)資產(chǎn)泡沫爆破。另外需留意各地央行的舉動(dòng)，尤其美國(guó)明年可能進(jìn)入加息周期，有可能令早年囤積在亞洲及新興市場(chǎng)的資金，回流至已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體，故投資者需要留意外匯市場(chǎng)變化，例如一旦離岸人民幣匯價(jià)急跌，可能是資金大舉撤離的訊號(hào)。

　　中資股ADR最搶鏡

　　港股ADR上周五幾乎全線上揚(yáng)，尤其以中資股份表現(xiàn)最突出，三大中資電信股升超過2%，中移動(dòng)（00941）漲2.3%至折合收?qǐng)?bào)97.05元，逐步接近紅底關(guān)。國(guó)際油價(jià)反彈，三大石油石化股，中石油（00857）大升3.6%至9元。另外，人行放寬存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限，工行（01398）、中行（03988）及建行（00939）升2至2.5%。上周五恒指ADR收?qǐng)?bào)23866點(diǎn)，較港股收市高出428點(diǎn)或1.8%。