外媒稱，中國經濟的薄弱點房地產行業(yè)可能看起來不那么疲軟了。但以開發(fā)商恒大地產集團有限公司 （簡稱：恒大地產）的股價判斷，投資者可能自欺欺人地認為即將出現新一輪的大幅增長。

據美國《華爾街日報》網站5月5日報道，中國房地產市場最近有所改善，對政府推出的一系列刺激需求的措施做出反應，比如取消購房限制以及放松房貸標準。在全國房價較去年下降5%的情況下，購房者開始嗅到逢低買入的良機。

全國房價環(huán)比停止下跌，大城市房價出現反彈。瑞信（Credit Suisse）的杜勁松稱，重要購房期“五一”長周末期間成交量上升。這引發(fā)標普中國房地產指數過去一個月上漲30%。

報道稱，盡管這有助于預防更大范圍的經濟走軟，但并不意味著中國房地產市場將重現過去的好時光。大量未售房屋仍需消化，這將在一段時間內令開發(fā)商承壓。

不過，最大的開發(fā)商之一恒大地產的股價目前處于紀錄高點，過去一個月上漲近100%�；ㄆ旒瘓F（Citigroup）稱，根據去年的銷售速度，該公司擁有的土地供應需要8年才能消化。其競爭對手萬科企業(yè)擁有的土地供應需3.6年消化，在可控范圍內。

眾所周知，恒大地產已涉足整形外科和乳業(yè)等非地產行業(yè)。該公司4月開始提供無理由退房保證，實際上是為購房者提供了一個在入住前反悔的機會。這一策略或許有助于促進銷售，但如果購房者退縮，則會帶來風險。

目前，恒大地產仍是杠桿水平最高的中資開發(fā)商之一。野村（Nomura）稱，若將永續(xù)債券計算在內，恒大地產的凈負債權益比率已達到292%的危險水平，而萬科為7%。

恒大地產目前的股價是明年預期每股收益的14倍，而萬科的預期市盈率為九倍。在一定程度上，恒大地產得益于這樣一種觀點：中國政府將盡一切可能提振房地產業(yè)，甚至還會扶持負債最多的房地產公司。

與其他同行業(yè)公司相比，恒大地產從“滬港通”中受益更多。近些天來，該股已成為中國內地資金投資最踴躍的股票之一。

報道稱，不過，這種資金流很難持久。隨著恒大地產股價的飆升，至少那些看空中國的人又有些新東西可琢磨了。