今年5月20日，ST奈倫債（“08蒙奈倫債”，111039）5.40億元本息即將面臨兌付，但至今仍沒有新的進展。上述本息能否按期兌付仍打了一個巨大的問號。

　　不僅如此，作為ST奈倫債的主承銷商，華林證券3月4日公告，在ST奈倫償債基金賬戶被挪用的情況下，兩家當事機構的發(fā)行人主體奈倫集團和監(jiān)管銀行建設銀行內(nèi)蒙古分行對此尚沒有書面回復。

　　根據(jù)募集說明書要求，華林證券擬于2015年3月召集ST奈倫債債券持有人會議。

　　當天，21世紀經(jīng)濟報道記者致電奈倫集團信息披露事務人王利永，其在電話中表示，“沒有書面回復不能怪公司。公司上周六才收到華林證券發(fā)來的掃描件。公司不可能以掃描件作為書面回復的依據(jù)。公司也就是今天才收到華林證券的書面文件，公司方面已正式回函了。”

　　此外，21世紀經(jīng)濟報道記者當天還從華林證券得知，作為當初ST奈倫債發(fā)行的兩位項目經(jīng)辦人，王超、羅曉波兩人均已從華林證券離職。

　　“因為現(xiàn)在情況還不明朗，具體細節(jié)公司方面不方便對此進行回復。一旦有新的進展，公司將及時進行公告。”對此，華林證券有關人士如是說。

　　2億償債資金被挪用

　　聯(lián)合資信公告顯示，“08蒙奈倫債”的初始發(fā)行方案中設置了償債基金，在聯(lián)合資信2014年6月23日跟蹤評級時，其償債基金賬戶余額為2億元，已按約定計提。

　　同時，按條約約定，2014年11月20日該償債基金賬戶還應再計提1.5億元（累計計提3.5億元），但據(jù)奈倫集團2014年12月21日提供的銀行回單，此次并未按約定計提償債基金，且上次已計提的2億元償債資金也已基本被挪用，當期償債基金賬戶余額僅為5189.95元。

　　根據(jù)奈倫集團提供的2014年三季度財務報表（未經(jīng)審計）數(shù)據(jù)顯示，2014年9月底，奈倫集團資產(chǎn)總計145.42億元，負債合計85.94億元，較2013年年底分別增長8.40%和14.63%。

　　2014年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.48億元，同比下降13.73%，利潤總額－1.67億元（上年同期為3.03億元），已出現(xiàn)虧損。在會計核算方法不發(fā)生變化的情況下，公司預計2014年全年虧損規(guī)�？赡芾^續(xù)擴大。

　　此外，根據(jù)奈倫集團提供的企業(yè)基本信用信息報告，截至2015年1月8日，其銀行貸款已產(chǎn)生銀行欠息3000余萬元；其所發(fā)行的信托計劃和私募債等債務自2014年下半年開始逐漸出現(xiàn)逾期現(xiàn)象。同時，奈倫集團現(xiàn)有資產(chǎn)基本處于質(zhì)抵押狀態(tài)，外部融資能力弱化，資金周轉(zhuǎn)壓力明顯加大，償債能力顯著弱化。

　　聯(lián)合資信認為，由于奈倫集團經(jīng)營情況惡化，目前賬面可自由調(diào)節(jié)貨幣資金規(guī)模小，對其自身債尤其是即將到期的“08蒙奈倫債”—ST奈倫債償還能力造成嚴重不利影響。

　　今年2月12日，ST奈倫債公告稱，奈倫集團2008年發(fā)行的公司債到期兌付日為2015年5月20日，年利率8.0%，應付本息合計5.40億元；2011年發(fā)行的8億元公司債2015年付息日為5月5日，應付利息為5984萬元。公司正積極進行資產(chǎn)債并購重組，并與金融機構協(xié)商由其提供流動性支持。但從目前最新進展來看，成效并不顯著。

　　對此，王利永并沒有否認目前償債資金出現(xiàn)困難的現(xiàn)狀。“公司正在努力想辦法籌集資金。”不過，其拒絕透露進一步的細節(jié)。“公司只負責接待投資者，回答投資者的疑問。”

　　違約風險急劇增加

　　中金公司研究員姬江帆認為，此次評級機構大幅下調(diào)公司主體評級，并且將評級展望調(diào)整至負面，意味著未來不排除出現(xiàn)進一步負面調(diào)整的可能，導致投資者對于公司償債資質(zhì)大幅惡化的擔憂。

　　在最新評級調(diào)整中，聯(lián)合資信將奈倫集團主體長期信用等級由“AA”下調(diào)至“BBB+”，評級展望為負面；并將“08蒙奈倫債”—ST奈倫債的信用等級由“AA”下調(diào)至“A－”。

　　“從2013年年報債務結構看，公司只有0.2億元信用借款，大部分借款需提供抵押增信，銀行支持力度弱。” 姬江帆稱。“目前，公司剛性債務規(guī)模較大（78億元），其中一半左右將于2015年到期，公司面臨較大的償債壓力并已出現(xiàn)銀行貸款欠息。由于貸款欠息已屬違約，并且可能導致公司再融資渠道的進一步收窄，甚至不排除銀行進一步收緊其再融資甚至不排除爭先抽貸的可能，從而進一步加劇公司的流動性壓力。”