自2014年11月22日央行宣布降息以來，A股經(jīng)歷了一段罕見的“瘋牛”行情，滬指任性、強勢地在一個月內(nèi)站上3100點，漲幅約為24.74%。這不禁令人要問，2015年，這股來自央行的風還會吹多久？

　　誠如業(yè)內(nèi)人士分析，宏觀政策與資本市場之間相互影響已越發(fā)顯著，貨幣、財政政策歷來是宏觀經(jīng)濟分析框架中兩個極為重要的變量，這對中國經(jīng)濟乃至上市公司業(yè)績構成重大影響。

　　積極財政政策要有力度

　　在2014年12月11日的中央經(jīng)濟工作會中提出了2015年經(jīng)濟工作的主要任務：努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。關鍵是保持穩(wěn)增長和調結構之間平衡，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。

　　會議還指出，從經(jīng)濟風險積累和化解看，伴隨著經(jīng)濟增速下調，各類隱性風險逐步顯性化，風險總體可控，但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續(xù)一段時間，必須標本兼治、對癥下藥，建立健全化解各類風險的體制機制。

　　經(jīng)濟學家宋清輝向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，會議提出“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”即是新內(nèi)涵。

　　民生、節(jié)能環(huán)保等成重點

　　在財政政策層面，根據(jù)中國社科院財經(jīng)研究院近日發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟運行報告 》預計，2015年，除非發(fā)生特別重大的非預測性變化，全國財政赤字宜掌握在16500億元上下，比2014年增加3000億元。多位業(yè)內(nèi)人士認為，由此看出，2015年的財政政策可以更“積極”一些。

　　但業(yè)內(nèi)對財政政策發(fā)力亦存在些許擔憂。中航證券指出，民資參與的積極性受到多方面因素制約，存在較大的不確定性，因此2015年民間資本對政府財政支出的補充作用可能不大，財政發(fā)力存在較大難度。

　　在投入方向上，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析與跟蹤課題組相關研究建議，2015年，積極財政政策應發(fā)揮更大作用，更有作為。一是加大對結構調整、節(jié)能環(huán)保和改善民生的支持；二是通過改革加快盤活國有資產(chǎn)存量，置換資源用于關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)；三是實現(xiàn)地方政府債務與融資體制平穩(wěn)轉換，避免出現(xiàn)政策空窗期，以保障地方公共服務的合理投入和公共基礎設施建設穩(wěn)定。

　　貨幣政策放松空間加大

　　在貨幣政策層面，宋清輝認為，貨幣政策層面需要平衡好短期穩(wěn)增長和中長期控制風險之間的關系，這就需要“松緊適度”。

　　但業(yè)內(nèi)人士對降息于實體經(jīng)濟的短期貢獻上存在擔憂。

　　民生證券研究院副院長管清友在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，央行釋放的流動性無法滲透到實體，金融體系流動性淤積，融資抵押和傘形信托的催化為股票市場提供源頭活水。

　　“我們認為，這場來自央行的風還遠遠沒有結束。”管清友的宏觀團隊表示，降息之后還有降息，如果貸款利率不降，也就很難化解存量債務風險和形成經(jīng)濟增量拉動。降息之后降準只會是時間問題。

　　近期，中金公司發(fā)布2015年宏觀專題報告時指出，2015年貨幣政策放松空間加大，預計2015年央行將全面降準4次并降息兩次。