截至今年三季度末，險資上榜前十大流通股股東的重倉股合計達379只，與今年上半年相比環(huán)比增倉約13%，增倉個股為91只，增倉數(shù)量位居前十的分別為光大銀行、招商銀行、萬科A、金地集團、保利地產(chǎn)、中國聯(lián)通、太平洋、中國平安、招商地產(chǎn)、中信證券，絕大多數(shù)分屬金融行業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)。

滬港通開閘在即，險資AH兩市加緊忙活，掃貨大藍籌掃到手發(fā)熱。調(diào)查顯示，滬港通后，險資積極進取態(tài)勢有望持續(xù)，且投資筐里的股票有望延伸至互聯(lián)網(wǎng)、博彩等稀缺品種。

　　A股市場，險資積極加倉地產(chǎn)股。記者梳理了A股地產(chǎn)上市公司三季報，僅三季度，險資新進入包括保利地產(chǎn)、首開股份、招商地產(chǎn)、萬科、鐵嶺新城、榮盛發(fā)展等一二線地產(chǎn)股。涉獵其中的保險公司有大有小，人保壽險、新華保險、泰康保險、天安財險等成為地產(chǎn)公司前十大股東新面孔。而生命人壽和安邦保險喜歡湊堆干活的習(xí)慣，為市場演繹著一幕幕股權(quán)爭奪好戲。

　　香港股市，11月初，生命人壽增持必美宜和中煤能源兩只港股，其中，后者被持續(xù)增持。此前，太平保險在三季度末新進入安賢園控股。有媒體統(tǒng)計，截至滬港通落地前一周，生命人壽、中國人壽再保、陽光人壽、新華保險、太平保險等險資公開披露持港股總計市值約180億港元。

　　買股正當時

　　“險資在滬港通時間表明晰后，加速布局大藍籌，除了掘金價值洼地外，還可以趁機坐一次政策的轎子。”中金公司一位資深分析人士解讀。

　　對于國內(nèi)大多數(shù)投資者而言，滬港通是陌生的。但對于險資，港股早已是熱土了。早在2005年，保險資金就獲準出海。2007年7月25日，中國保監(jiān)會會同中國人民銀行、國家外匯管理局（以下簡稱外匯局）正式發(fā)布《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險機構(gòu)運用自有外匯或購匯進行境外投資。至此，保險資金境外投資的主體從人保、人壽、平安等少數(shù)幾家機構(gòu)擴展到全行業(yè)，我國保險資金投資境外市場的戰(zhàn)略通道全面打通。但此后投資金額不高，且長期沒有變化。

　　但裂變來自今年。

　　根據(jù)外匯管理局披露，截至2014年10月30日，38家有資格的保險公司共計QDII額度為302.33億美元，僅次于銀行的141.9億美元和基金的368.5億美元。

　　為什么早就下海，但最近一年才忙著大幅度“濕身”呢？

　　一家京城大型險企人士回憶，這幾年港股走得疲弱，在2007年抵達最高3萬多點后，一路下挫至萬點關(guān)口。最近這些年雖有反彈和波段，但獲利空間有限。更為主要的是，人民幣一直處于升值態(tài)勢，股票收益在扣除人民幣匯兌損失后，才能落袋。

　　“考慮到未來幾年內(nèi)人民幣升值預(yù)期不再呈現(xiàn)單邊上漲，加上港股也該走強了，現(xiàn)在投資港股是個不錯的契機。”一位生命人壽人士私下告訴記者。在保險系QDII中，生命人壽獲批的額度較高，僅次于中國平安為44.09億美元。

　　其實，嗅出投資戰(zhàn)略機遇、到香港掃貨的還有全球其他機構(gòu)。在大資金推動下，9月初恒生指數(shù)直逼全球金融海嘯后2010年11月創(chuàng)出的高位，港股日成交額更是突破千億港元。

　　調(diào)查顯示，受訪險資對于中國經(jīng)濟未來發(fā)展質(zhì)量持續(xù)看好，而香港經(jīng)濟也有望借光，再現(xiàn)升勢。

　　類QFII選股思路

　　無論是在A股還是H股市場，險資的選股落腳點仍是金融地產(chǎn)大藍籌。

　　“別看保險資金投資風格兇猛，其實，基本思路和QFII有雷同之處”，中金公司有關(guān)人士表示。

　　綜合QFII重倉持股的行業(yè)分布、市值分布和個股情況，中金認為海外投資者偏好于各行業(yè)的藍籌或潛在藍籌，在行業(yè)上傾心于大消費領(lǐng)域和分紅收益穩(wěn)定的交運電力板塊，個股重倉首推的是銀行為代表的低價藍籌。

　　除了長期穩(wěn)健投資共性外，保險資金還有自身的投資特性。保險公司的資金來源于保單的銷售，對于壽險公司來說，由于保障型保單的期限長、分期繳納，因此保險資金具有負債久期長、規(guī)模較大的特點。同時，由于是保障型資金，保險資金要求投資對象與交易結(jié)構(gòu)的安全性高。險資運用的三項原則依次為：安全性、流動性、收益性。

　　因此，相對于QFII，保險資金更偏好銀行地產(chǎn)股票，長期穩(wěn)定分紅成為首當其沖要考量的指標。

　　截至今年三季度末，險資上榜前十大流通股股東的重倉股合計達379只，與今年上半年相比環(huán)比增倉約13%，增倉個股為91只，增倉數(shù)量位居前十的分別為光大銀行、招商銀行、萬科A、金地集團、保利地產(chǎn)、中國聯(lián)通、太平洋、中國平安、招商地產(chǎn)、中信證券，絕大多數(shù)分屬金融行業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)。

　　綜觀銀行地產(chǎn)股，無論是A股還是H股，股價已經(jīng)低估。例如銀行股基本處于破凈狀態(tài)，而地產(chǎn)股，尤其是一線的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股，毛利率幾乎在50%左右。

　　從二級市場博弈的路線圖也可看出，險資對于銀行股的偏愛早于地產(chǎn)股，隨著改革推進宏觀經(jīng)濟風險逐步釋放，已經(jīng)吃了很多銀行股的險資，又把主要認購對象瞄準了地產(chǎn)。

　　下一目標：港股特有標的

　　香港股市有一些標的是A股沒有的稀缺資源，如博彩、墓地等。而這或?qū)⑹请U資下一步投資目標。

　　“香港6只博彩股票中，有很多機構(gòu)投資者，險資不會放棄機會的”，一位在港投行人士預(yù)估。

　　調(diào)查顯示，在調(diào)查對象中，目前尚未一家險資明確告訴將買博彩股。但博彩股的誘惑，是一般機構(gòu)投資者難以抵御的。

　　從盤面看，澳門博彩股受中國反腐影響，股價已經(jīng)重挫30%-40%，目前估值合理，加上品種稀缺，投資價值已經(jīng)出現(xiàn)。

　　至于墳?zāi)沽陥@類股票，已經(jīng)有險資先聲進入。如太平保險在三季度末通過配股方式，新進入安賢園控股，溢價約8.28%。根據(jù)認購協(xié)議，認購人禁售期為3年，配售股份占擴大之后集團已發(fā)行股本約6.72%。

　　除了這些另類股票外，包括騰訊等互聯(lián)網(wǎng)龍頭股票，也是A股市場買不到的優(yōu)質(zhì)品種。同時，基礎(chǔ)材料也是險資的投資偏好。

　　保監(jiān)會資金運用部的有關(guān)人士在一次內(nèi)部會議上首次披露保險海外投資的基本情況：公開市場權(quán)益類產(chǎn)品是保險資金境外投資的主要品種，其中港股占全部股票投資98%。保險資金持有的基礎(chǔ)材料股占比已經(jīng)超過金融股，成為第一大類持股。

　　具體是：9月末，基礎(chǔ)材料成為保險機構(gòu)投資港股最大的行業(yè)，投資余額235.55億港元，在保險業(yè)持有的港股資產(chǎn)中占41%，金融股資產(chǎn)153.87億港元，位居第二，占比26.78%；公用事業(yè)、工業(yè)和能源分別位居第三第四第五，占比分別為8.93%、7.27%、4.51%。

 

　　調(diào)查顯示，險資大手筆港股淘金，今年只是開始。保監(jiān)會最新統(tǒng)計報告顯示，截至今年9月末，保險全行業(yè)總資產(chǎn)9.6萬億元，較年初增長15.91%。保險資金運用余額87676.57億元，較年初增長14.05%。其中，股票和證券投資基金投資占比10.01%，未來投資施展空間巨大。