在經(jīng)歷了“史上”較大規(guī)模的全方位改革后，中國鐵路并沒有能交出一份令人驚喜的上半年答卷。

　　中國債券信息網(wǎng)近日發(fā)布的《中國鐵路總公司審計(jì)報(bào)告》顯示，中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)今年上半年稅后虧損53.56億元，共有負(fù)債合計(jì)3.43萬億，總計(jì)收入和貨運(yùn)收入同比都有所減少。

　　接近鐵總?cè)耸孔蛉赵诮邮堋兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示，按鐵路的投資周期和運(yùn)營慣例，收益高峰期將集中在下半年，鐵總每年最終都能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　對(duì)于數(shù)萬億的高額債務(wù)，上述人士表示，鐵總債務(wù)尚屬可控范圍。但他同時(shí)承認(rèn)，鐵總近幾年確實(shí)進(jìn)入償債高峰期，盈利壓力有所增加。“隨著融資渠道的擴(kuò)展和籌建模式的多元化，這一情況將在未來得到改善。”

　“這一數(shù)據(jù)可以說正常，甚至可以說是近年最好的。”面對(duì)50余億元的虧損，前述人士如此評(píng)論。記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年同期虧損數(shù)據(jù)為65億元。

　　截至2014年6月30日，鐵總共有負(fù)債3.43萬億元。此前鐵總發(fā)布的2014年一季報(bào)顯示，截至今年3月31日時(shí)負(fù)債合計(jì)3.27萬億，即鐵總在今年二季度負(fù)債新增了約1600億元。

　　盡管實(shí)現(xiàn)減虧，但鐵總收入也呈下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)4784.8億元，同比減少2.4%(去年同期是4903.7億元)。作為主要收入來源的貨運(yùn)也有所下降，今年上半年貨運(yùn)收入為1263.2億，同比減少1.8%(去年同期是1286.8億元)。

　　前述人士稱，鐵路上半年的投資和收益都不是高峰期，但償債額度并沒有減少，因此財(cái)務(wù)上會(huì)顯得比較困難。他說，隨著下半年經(jīng)濟(jì)回暖，投資和貨運(yùn)都會(huì)明顯上升。“年底國家還有部分對(duì)鐵路公共運(yùn)輸虧損的合規(guī)補(bǔ)貼，最終數(shù)據(jù)才能代表整體年度情況。”

　　安邦咨詢一位分析員對(duì)本報(bào)稱，中國的鐵路建設(shè)由變相的政府信用支撐。因此，鐵路債務(wù)在本質(zhì)上就是變相的政府債務(wù)，不應(yīng)該單純用一般企業(yè)負(fù)債的眼光來看。

　　分析歷史數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，鐵路大多在第三季度實(shí)現(xiàn)虧損收窄，全年實(shí)現(xiàn)逆襲。例如2013年一季度稅后虧損為68.76億元，前三季度虧損則為17億元。從年度數(shù)據(jù)來看，2013年全年盈利25.7億元，2012年盈利19.6億元。

　　中國工程院院士王夢恕對(duì)本報(bào)稱，現(xiàn)在鐵路債務(wù)是多年來的積累，總體來看其實(shí)并不高。由于鐵路的收益期通常在10年到15年，長遠(yuǎn)來看虧損狀況肯定會(huì)有所扭轉(zhuǎn)。

　　財(cái)政托底重大工程

　　鐵路從去年開始再度發(fā)力，總投資額再度攀升到8000億元的歷史高位。

　　作為穩(wěn)增長的重要投資方向，市場普遍認(rèn)為鐵路投資在下半年將繼續(xù)。前述人士對(duì)本報(bào)稱，城際軌道下放地方后，各地方的籌建熱情都很高，這不僅加速了全國鐵路網(wǎng)的完善，也減輕了鐵總的負(fù)擔(dān)，讓鐵總將財(cái)力集中在重大工程上。

　　記者從多渠道了解到，為保證高負(fù)債的鐵總能順利推進(jìn)重大項(xiàng)目的開工和建設(shè)，多部委從不同角度都進(jìn)行了政策“兜底”設(shè)計(jì)。

　　本報(bào)記者此前獲得的一份國家發(fā)改委上報(bào)的材料顯示，發(fā)改委正在加快下達(dá)鐵路投資計(jì)劃，在2014年的5300億元鐵路基建投資計(jì)劃中，截至6月，已經(jīng)下達(dá)5000億元安排，剩下的300億元將結(jié)合新開工項(xiàng)目推進(jìn)安排。

　　地方政府同樣空前重視鐵路項(xiàng)目。前述報(bào)告顯示，初步統(tǒng)計(jì)，截止到6月，已推動(dòng)項(xiàng)目1407個(gè)，總規(guī)模約4500億元。

　　本報(bào)記者獲得的自查報(bào)告顯示，山東續(xù)建鐵路項(xiàng)目10個(gè)，新建改建鐵路2069公里，總投資1113億元；江蘇7個(gè)項(xiàng)目，總投資1700億元；浙江16個(gè)項(xiàng)目，總投資1350億元。

　　全方位引資加速

　　前七個(gè)月鐵路投資僅為8000億元的三分之一，余下月份壓力巨大。記者此前了解到，投資疲軟的原因是資金到位情況不佳，如何快速“下錢”成為關(guān)鍵。

　　長久以來，貸款和發(fā)債是鐵路核心的引資方式。

　　最受關(guān)注的還是設(shè)立鐵路發(fā)展基金和支持鐵路土地綜合開發(fā)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)稱，鐵路基金年規(guī)模2000億元～3000億元的注資將極大地緩解融資壓力。而目前看來，土地是鐵路系統(tǒng)最有價(jià)值的資產(chǎn)。

　　目前，“中國鐵路發(fā)展基金股份有限公司”籌建在即，鐵總對(duì)土地綜合利用也做了長久的調(diào)研和部署。“不能確定短期內(nèi)引資情況如何，但可以肯定的是，長久來看，鐵路將告別單純依靠負(fù)債的融資模式。”前述接近鐵總?cè)耸糠Q。