盡管預(yù)料到6月末過萬億的新增信貸不可持續(xù)，但昨日公布的7月貨幣信貸數(shù)據(jù)依然令市場瞠目結(jié)舌。央行數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元，創(chuàng)下2010年以來的新低。當月的社會融資總量也僅2731億元，創(chuàng)下近年以來的最低值。

“主要原因是6月末銀行信貸沖量，把7月份的需求提前釋放完了。另外，從二季度以來的情況也可以看出，市場對短期信貸的實際需求是偏弱的。綜合起來，就造成了當月貨幣信貸數(shù)據(jù)的異常擾動。”深圳一位不愿具名的某券商策略部門負責人對南都記者稱。慮及當月數(shù)據(jù)可能對市場信心造成的負面影響，央行昨日還特意配發(fā)長文對實際情況作出解釋。央行表示，8月份以來新增信貸速度已經(jīng)恢復(fù)正常，基本維持日均300億-500億元增量。

新增信貸意外驟降

央行數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元。分部門看，住戶貸款增加2062億元，其中，短期貸款增加259億元，中長期貸款增加1803億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加1773億元，其中，短期貸款減少2356億元，中長期貸款增加2082億元，票據(jù)融資增加1726億元。

由于人民幣信貸數(shù)據(jù)下降明顯，當月的社會融資規(guī)模也僅為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬億元和5460億元。其中不僅人民幣貸款、委托貸款都同比少增，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票還同比多減2383億元。因此，截至7月末的社會融資規(guī)模重新回到了同比減少的軌跡上來，比去年同期少1577億元。

“主要是對公短期貸款當月減少2356億元。如果不出現(xiàn)下降，那當月的新增信貸會在6100億以上。如果還能略有增加，基本上新增信貸就會比較符合市場7000億元左右的預(yù)期了。”前述深圳券商策略部門負責人對南都記者表示。

該人士對南都記者表示，梳理整個二季度的企業(yè)短期貸款情況可知，4月份企業(yè)短期貸款新增568億元，5月份新增356億元，但6月末卻暴漲至3542億元左右。“這說明6月末銀行做業(yè)績的沖動，直接將7月份的需求提前釋放完了，這也是央行為什么說‘6月份貸款大幅沖高消耗了較多的高質(zhì)量貸款項目儲備，金融機構(gòu)需要一些時間來補充’的原因所在。”該人士對南都記者強調(diào)。

中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨日接受南都記者采訪時則強調(diào)，7月份的信貸數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進程中，社會總需求仍舊偏弱。

“因為無論從信貸還是社會融資，對宏觀經(jīng)濟的方式轉(zhuǎn)變都是緊密相關(guān)的。下半年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐漸調(diào)整以來，一方面政府的融資平臺綜合性貸款的需求量在往下降，未來要轉(zhuǎn)型。同時房地產(chǎn)也有一定的不確定性，銀行在房貸上相對投放也較弱。而在其他新興領(lǐng)域，貸款投放又沒有很明顯的起色。這些因素同時作用形成了7月份銀行信貸、社會融資量的下降。這是主要的一個原因。”郭田勇對南都記者說。

南都記者注意到，銀行沖量和需求偏弱也是昨日央行解釋數(shù)據(jù)主要強調(diào)的兩個理由。央行明確表示，在“三期疊加”、經(jīng)濟運行面臨一定下行壓力以及房地產(chǎn)市場正在調(diào)整的背景下，有效貸款需求沒有過去那么旺盛，而6月份貸款大幅沖高消耗了較多的高質(zhì)量貸款項目儲備，金融機構(gòu)需要一些時間來補充。此外，由于商業(yè)銀行不良貸款率已連續(xù)11個季度上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力有所加大，央行認為金融機構(gòu)貸款投放，特別是對一些信用風險集中暴露的地區(qū)和領(lǐng)域的貸款投放也更為謹慎。

后續(xù)將恢復(fù)正常

不過昨日接受記者采訪的經(jīng)濟學家和分析人士均認為，7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)的異常狀況后續(xù)應(yīng)該不會再現(xiàn)，8月份信貸供需將逐步恢復(fù)正常。

招行金融市場部高級分析師劉東亮向南都記者分析認為，盡管其他數(shù)據(jù)并不好看，但居民中長期信貸增量沒有出現(xiàn)急劇跌落，這表明房地產(chǎn)銷售形勢沒有預(yù)期中的那么差。

“這已經(jīng)排除了下半年最大的風險———房地產(chǎn)市場硬著陸的可能性。當然從企業(yè)短期信貸需求的疲軟來看，去杠桿導(dǎo)致經(jīng)濟下行的壓力還是比較顯著。但我們可以看到，7月份國務(wù)院已經(jīng)主動推出降低企業(yè)融資成本的十條舉措，并進一步簡政放權(quán)為企業(yè)減輕負擔，預(yù)計這些措施后續(xù)會逐步發(fā)揮作用，慢慢修復(fù)企業(yè)的短期資產(chǎn)負債表。”前述深圳某券商策略部門負責人向南都記者強調(diào)。

民生證券首席經(jīng)濟學家管清友昨日亦對南都記者稱，目前由于房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)趨勢性向下，新經(jīng)濟規(guī)模尚未大規(guī)模形成，經(jīng)濟高度依靠政策托底。“一旦政策寬松力度減弱，實體經(jīng)濟復(fù)蘇就會出現(xiàn)瓶頸，融資需求就會顯著下降。不宜將本月異常‘緊’的數(shù)據(jù)解讀為政策將持續(xù)收緊，預(yù)計在底線思維之下，整體政策基調(diào)仍將維持‘ 總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化’。”他向南都記者表示。

交通銀行[-0.23% 資金 研報]首席經(jīng)濟學家連平昨日也預(yù)計，在宏觀經(jīng)濟總體逐步企穩(wěn)的情況下，隨著短期季節(jié)性因素消失，加之央行也將繼續(xù)通過再貸款、再貼現(xiàn)等繼續(xù)加強定向、結(jié)構(gòu)性支持，7月新增信貸不多應(yīng)是短期現(xiàn)象，未來貸款增長有望回歸到平穩(wěn)水平。

“從全年來看，預(yù)計新增人民幣貸款有望達到10萬億元左右，對應(yīng)余額同比增速約14%；新增社會融資規(guī)模將在18 .5萬億元左右，年末廣義貨幣余額同比增速約13 .5%，狹義貨幣余額同比增速在7 .5%左右。”連平向南都記者分析稱。