去杠桿：融資融券借錢炒股規(guī)模銳減

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，在去年6月份股市急跌進入自我修復調節(jié)之后，股民通過融資融券借錢炒股規(guī)模銳減。上海一家證券營業(yè)部負責人對記者說，自從去年底券商融資杠桿下調之后，股民非理性融資的現(xiàn)象就越來越少了。今年股市曾出現(xiàn)過幾次小反彈，但股民借錢炒股的積極性已不高。

　　但記者了解到，雖然股市“顯性”杠桿下降，一些場外配資依然存在，并通過網絡、電話等渠道進行宣傳。大量上市公司通過將自己手中股票質押融資，也形成了龐大隱性杠桿。對此業(yè)內人士認為，一旦股市正規(guī)杠桿得到有效監(jiān)管，對隱性杠桿必將形成制約。

　　去泡沫：估值下降業(yè)績預增

　　在A股市場去杠桿過程中，去泡沫也在同時進行。不過這一過程伴隨的是股指的持續(xù)低位運行。

　　截至今年6月24日，上交所股票平均市盈率為14.09倍，同比降40%；深交所整體股票平均市盈率為38.82倍，同比降幅也在40%左右；深交所創(chuàng)業(yè)板股票現(xiàn)在的平均市盈率為73.45倍，同比降幅也接近50%。

　　去泡沫一是使估值回歸，二是上市公司業(yè)績上升。記者根據滬深交易所公開信息統(tǒng)計，截至6月末，預告今年上半年業(yè)績預增的上市公司已經超過450家。

　　不過市場人士認為，A股在一定程度上進行了“去泡沫”，但目前市場中創(chuàng)業(yè)板、中小板股票或仍存在結構性泡沫。

　　結構巨變：“小股民”比例達75%，高凈值投資者銳減

　　“去杠桿”“去泡沫”與A股投資者結構正在發(fā)生變化有關系。雖然小股民數(shù)量繼續(xù)增加，但對市場影響較大的高凈值投資者卻大量減少。

　　中國證券登記結算公司最新公布的數(shù)據顯示，今年5月末，持股市值在10萬元以下的“小股民”占到所有持股股民比例高達75%。去年5月末，這一比例為66%。

　　雖然“小股民”總數(shù)增加，但是對市場影響力更大的“高凈值”股民卻呈“縮水”趨勢。其中持股市值在10萬元至50萬元的股民人數(shù)下降最多，減少139.9萬人；持股500萬元至1000萬元市值股票的股民銳減幅度最大，一年里減少了44%；而持股市值在1億元以上的“超級大戶”一年里也減少了617人。