增加之際，市場量能稍顯不足，指數(shù)頻頻上演反復拉鋸的走勢，市場關于A股下一步方向究竟是向上拉升還是展開新一輪調整的分歧也愈演愈烈。有樂觀人士表示，對短期下跌無需過于恐慌，綜合而言，市場在當前位置企穩(wěn)回升存在合理性，再度調整的空間相對有限，長期市場預期依然樂觀。

多因素共振 反彈止步市場回調

進入4月份后，大盤基本呈現(xiàn)橫盤格局，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指分別在3000點、2200點附近窄幅振蕩。上周（4月18日至4月22日）股指沖高回落，在連續(xù)反彈1個多月后出現(xiàn)下跌，兩市成交量有所萎縮。

“我們認為上周市場下跌是技術層面及風險偏好層面共同作用的結果。”長城證券分析師汪毅認為，從技術層面來看，前期市場在一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前后走勢就較為糾結，呈現(xiàn)縮量盤整之勢，3100點上攻乏力，上周的下跌再次印證了久盤必跌。

從風險偏好層面上看，汪毅認為，“由于大宗商品基本面得到一定支撐，并且資金配置需求導致大量游資轉戰(zhàn)期貨市場，致使近期期貨市場表現(xiàn)火爆，特別是上周三和周四以黑色金屬為代表的期貨價格大幅飆升。”汪毅稱，期市大漲后監(jiān)管部門立刻采取應對措施，使得期市投資熱情有所降溫，預計未來對股市的分流相對有限。

此外，債務違約風險也在一定程度上擾動了近期股市運行。有機構人士表示，債務違約主要集中在傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)，主體從民企擴散至央企和國企，國債與信用債、不同評級信用債的信用利差不斷擴大。

不過，值得欣慰的是，在連續(xù)回調之后，A股市場4月26日初現(xiàn)企穩(wěn)現(xiàn)象。股指在早盤小幅沖高之后午盤再度回落，不過就在投資者悲觀情緒蔓延之時，尾盤指數(shù)全面翻紅，使得行業(yè)板塊初現(xiàn)普漲格局。對于A股當日的走勢，市場人士認為，總體來看，經(jīng)過連續(xù)縮量調整之后，市場開始止跌企穩(wěn)，行業(yè)概念普遍溫和上行。不過當前市場資金觀望情緒較濃，投資者不宜急于抄底。

截至當日收盤，上證綜指上漲0.61%，收于2964.70點；深證成指上漲1.02%，收于10209.90點；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.36%，收于2155.70點。滬深兩市成交額分別為1342.92億元和2476.11億元，繼續(xù)維系縮量格局。

行業(yè)方面，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)無一下跌。除了采掘指數(shù)平盤報收外，其余板塊均實現(xiàn)了不同程度的上漲。其中，綜合和電氣設備行業(yè)的漲幅居前兩位，分別上漲1.97%和1.74%；傳媒、機械設備、農(nóng)林牧漁和通信行業(yè)的漲幅均超過1.4%。相對而言，有色金屬、鋼鐵、銀行等行業(yè)的漲幅較小。

資金面承壓 后市研判產(chǎn)生分歧

A股上周出現(xiàn)回調，各板塊表現(xiàn)也不盡如人意，然而，這是在大盤自3月份以來持續(xù)反彈的背景下出現(xiàn)的下跌。數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，主要指數(shù)反彈幅度均超過17%，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈幅度最大達到26.5%。分析人士認為，從本輪反彈的關鍵因素上看，穩(wěn)增長政策累積效應顯現(xiàn)，基建與房地產(chǎn)投資回升帶動經(jīng)濟弱復蘇，修正了市場此前過于悲觀的預期，帶來了風險偏好的提升。

值得注意的是，成交量已連續(xù)多日萎縮，資金面的短期壓力相對較大。那么，2016年全年的市場資金面情況如何？在資金供給方面，招商證券分析師王稹表示，2016年全年新增資金供給較2015年會大幅萎縮，其主要原因在于公募、私募基金發(fā)行以及個人投資者資金流入會大幅下降。而在資金需求方面，預計IPO和再融資規(guī)模將會回歸正常水平，但巨額定增解禁等將會給全年市場資金面造成較大壓力。

“除大額資金外，對于個人投資者的資金而言，在當前行情下，考慮到市場仍然會處于相對活躍的狀態(tài)，并參考過去兩年證券交易結算資金的變化情況，我們認為全年個人投資者的主動結算資金凈流入2500億元是中性預期，這基本可以保證A股市場的資金平衡。”王稹預計。

近期盤中振蕩不止，市場關于A股后市的展望也產(chǎn)生了分歧。一位私募基金人士表示，股指近來持續(xù)地縮量調整，一方面說明空方能量似乎后繼乏力，并未出現(xiàn)大幅打壓；另一方面也說明市場做多信心不足，股指短期出現(xiàn)回暖的概率也不高。

“近期股市的下跌原因在于債市違約風險和商品市場的突然火爆，部分股市資金流向期貨市場，這部分資金以前往往是股市中最為活躍的短線資金，A股市場因此出現(xiàn)縮量走勢也就不奇怪了。”上述私募基金人士稱。

而在樂觀人士看來，市場無需對短期的急跌過于恐慌。市場呈現(xiàn)區(qū)間振蕩格局是大概率事件，單邊下挫可能性不大。“從基本面角度來看，下一步需要經(jīng)濟進一步的強勁改善才有利于行情發(fā)展，這仍需要進一步的數(shù)據(jù)來佐證。”業(yè)內人士表示，綜合而言，市場在當前位置企穩(wěn)回升存在合理性，再度調整的空間相對有限，長期預期依然樂觀。